VISCOFAN: Publicó al cierre resultados 1T 2024 mejores de lo esperado (valoración)

Bankinter

CapitalBolsa
Capitalbolsa | 18 abr, 2024 12:00 - Actualizado: 09:21
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Viscofan

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15:56 29/05/24
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Viscofan publicó al cierre resultados 1T 2024 mejores de lo esperado. Las cifras principales comparadas con el consenso de Bloomberg: Ventas 289,7M€ (-6,0% a/a) vs 298,2M€ esperado, EBITDA 61,6M€ (-0,2%) vs 59,9M€, que supone un margen EBITDA de 21,3% (vs 20,0% 1T 2023), BNA 31,6M€ (+22,4%) vs 27,8M€. Link a los resultados.

Opinión de Bankinter: Lectura positiva de los resultados. Las ventas caen un -6% respecto al 1T 2023, aunque explicada por menores ingresos de cogeneración de energía (-35% a/a). Los márgenes mejoran de forma significativa respecto al 1T 2023. Menores presiones inflacionistas por el lado de materias primas (-28% a/a) y energía sitúan el Margen EBITDA en 21,3% (vs 20,0% 1T 2023, aunque vs 25,3% en 4T 2023). Impacto que sumado a las diferencias positivas de tipo de cambio hacen que el Beneficio neto crezca +22,4% (a/a).

Nuestra opinión sobre la Compañía es positiva, principalmente por:

(i) Generación de Flujo de Caja Libre de manera estable y recurrente que le permite ofrecer una atractiva remuneración al accionista. Rentabilidad por dividendo 5,4% (influenciada por el dividendo extraordinario de 1€/acc).

(ii) buenas perspectivas para 2024. Precio de las materias primas a la baja y necesidades de inversión poco exigentes (CAPEX 2024e ~65M€ frente 125€ en 2022).

En conclusión, confirmamos nuestra recomendación de Compra manteniendo el Precio objetivo en 61,1€/acc.

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