PSG 1T26: registra crecimiento a pesar del fuerte impacto de las divisas en sus ingresos
Álvaro Arístegui de Renta 4 Banco
- Prosegur supera las cifras del 1T25 pese al fuerte impacto negativo de las divisas.
- Los ingresos crecen un 1% interanual, con crecimiento orgánico del 7,8%.
- Renta 4 reitera sobreponderar tras unos resultados positivos en un entorno adverso.
Prosegur ha presentado unos resultados del primer trimestre de 2026 mejores de lo esperado, especialmente si se tiene en cuenta el fuerte impacto negativo de las divisas. Según Álvaro Arístegui, analista senior de Renta 4, la compañía no solo iguala las cifras del mismo periodo del año anterior, sino que logra superarlas pese a la depreciación de varias monedas frente al euro.
El efecto divisa fue relevante, especialmente por la evolución del dólar, la rupia india y el peso argentino, con un impacto negativo del 6,2% sobre los ingresos. Aun así, la facturación aumentó un 1% interanual, en línea con las estimaciones, gracias a una evolución muy sólida del negocio subyacente.
Crecimiento orgánico sólido pese al lastre cambiario
El dato más relevante del trimestre es el crecimiento orgánico de la actividad, que alcanzó el 7,8%. Esta cifra confirma que la compañía mantiene una buena dinámica comercial y operativa, aunque el impacto de las divisas dificulta que esa mejora se refleje con toda su intensidad en las cifras reportadas.
El entorno ha sido especialmente exigente porque la depreciación de las monedas en varios mercados ha sido superior a las tasas de inflación locales. Esto complica el traslado de costes a precios finales y limita la capacidad de compensar completamente el deterioro cambiario.
La lectura operativa es positiva: Prosegur crece de forma orgánica y defiende resultados, aunque las divisas siguen ocultando parte de la mejora real del negocio.
Seguridad, el principal motor del trimestre
El negocio de seguridad fue el gran protagonista del periodo. A pesar de sufrir un impacto negativo por divisa del 5,2%, sus ingresos reportados crecieron un 4,4%. En términos orgánicos, el avance fue mucho más significativo, con un crecimiento del 9,6%.
La mejora también se reflejó en rentabilidad. El EBITA de la división aumentó un 12,7%, con una expansión del margen de 20 puntos básicos, hasta el 2,8%. Esta evolución confirma la capacidad del negocio para ganar escala y mejorar eficiencia incluso en un contexto cambiario desfavorable.
EBITA y beneficio neto por encima de lo esperado
A nivel operativo, Prosegur superó ligeramente las previsiones de Renta 4 y del consenso. El EBITA alcanzó los 87 millones de euros, frente a los 84 millones estimados por Renta 4 y los 83 millones esperados por el consenso.
La parte baja de la cuenta de resultados también mostró una evolución favorable. Menores amortizaciones de PPA, menores gastos financieros y una menor carga fiscal ayudaron a que el beneficio neto creciera un 15%, hasta 33 millones de euros.
El trimestre demuestra que Prosegur conserva capacidad de mejora incluso cuando el entorno de divisas juega claramente en contra. El apalancamiento operativo y la mejora financiera ayudan a sostener el beneficio.
Mejores perspectivas para la segunda mitad del año
De cara a los próximos trimestres, Renta 4 espera que se mantengan las tendencias actuales: crecimiento elevado de la actividad y una posible reducción del impacto negativo de las divisas. Si este escenario se confirma, la compañía podría mejorar sus resultados respecto al primer trimestre.
La clave estará en que el crecimiento orgánico siga compensando la presión cambiaria y que las divisiones más dinámicas, especialmente seguridad, mantengan la expansión de márgenes. En ese contexto, Renta 4 reitera su recomendación de sobreponderar.
En conjunto, Prosegur presenta un trimestre positivo. La compañía crece en ingresos, supera previsiones operativas y mejora beneficio neto pese a un entorno claramente adverso por divisas. El mercado debería valorar especialmente la fortaleza del negocio subyacente y la posibilidad de que la segunda mitad del año muestre una evolución más limpia si el efecto cambiario pierde intensidad.