Previo Cellnex 2025: esperamos que se alcancen los objetivos
Ángel Perez de Renta 4 Banco
Cellnex presentará sus cifras 2025 el viernes 27 de febrero antes de la apertura de mercado, la conference call.se llevará a cabo a las 12h. P.O. 44,70 eur, sobreponderar.
Esperamos que los ingresos reflejen las desinversiones de los activos de Austria e Irlanda, si bien esperamos que el resto de las geografías sigan mostrando crecimiento orgánico que estimamos que en conjunto podría situarse en el entorno del +6% vs 2024. Factores que deberían, junto con la contención del gasto, elevar ligeramente el margen EBITDA. La mejora en EBIT responde principalmente los deterioros contables de 2024 por ventas de activos, y a una mayor amortización vs 2025 R4e. Esta evolución esperamos que permita alcanzar la parte baja del rango objetivo (3.275-3.375 mln eur).
La generación de caja recurrente apalancada esperamos que pueda mostrar una ligera mejora vs 2024 por menores alquileres y menor capex de mantenimiento principalmente. Esta evolución esperamos que lleve a situar el FCRA en la parte baja del rango objetivo (1.900-1.950 mln eur), si bien el consenso estima que se quede levemente por debajo. Pese a la venta de activos (la venta de centros de datos en Francia no está recogida todavía), la deuda neta se ve afectada por la recompra de acciones, no obstante, el apalancamiento esperamos que no muestre cambios relevantes.
En cuanto a la conferencia estaremos pendientes principalmente de comentarios respecto a la desinversión en Suiza (aunque el proceso sigue abierto, las ofertas recibidas no cumplen con los requisitos exigidos por la compañía), así como por los efectos que podría tener en sus cuentas la consolidación de operadores de telefonía móvil en Europa, donde consideramos que los efectos son muy limitados. Sin cambios previstos en los objetivos 2027.