Nuevas valoraciones UNICAJA: Sólidos resultados llevan a mejorar la política de dividendos y objetivos del Plan Estratégico
Los resultados 4T25 se han situado en línea con nuestras estimaciones en margen de intereses y han superado en comisiones netas, mientras que en comparativa con el consenso se han situado un +2% y +1% por encima respectivamente.
Noticia relacionada
Gastos de explotación en línea con estimaciones, pero mayores provisiones a las esperadas explican un beneficio neto incumpliendo previsiones en un -9% vs R4e y -11% vs consenso. Las cifras confirman el cumplimiento de los objetivos del año: margen de intereses >1.470 mln eur (1.495 mln eur y 1.496 mln eur R4e)
2) comisiones netas, crecimiento esperado a un dígito bajo (vs c.+3% i.a. y +2% i.a. R4e)
3) costes de explotación, avance c.+5% i.a. (vs +5,3% i.a. 9M25 y +5% i.a. R4e 2025)
4) crecimiento de volúmenes de +3% i.a.
5) coste de riesgo esperado 500 mln eur (632 mln eur vs 647 mln eur R4e).
De cara a 2026 la entidad espera obtener un margen de intereses y un beneficio neto superior al de 2025, un crecimiento a un dígito bajo de las comisiones netas, costes de explotación creciendo a un dígito medio, mantenimiento de un coste de riesgo 1.900 mln eur (vs >1.600 mln eur anterior y 1.977 mln eur R4e), y el de margen de intereses de situarlo >1.500 mln eur en 2026-27 (vs >1.400 mln eur anterior, y 1.498 mln eur 2026 R4e y 1.553 mln eur 2027R4e).
Asimismo, ha procedido a mejorar la política de dividendos, elevando el pay out en efectivo hasta el 70% (pendiente de someter a JGA), y un pago adicional del c.25% para 2026 y 2027. Esto será equivalente a un pay out del 70% en efectivo y remuneración adicional >15% en 2025-27 (vs 60% en efectivo y >25% adicional contemplado en el objetivo anterior del Plan Estratégico). Conferencia de resultados a las 9:30h.
Esperamos reacción positiva de la cotización apoyado por el cumplimiento de los objetivos 2025, unas guías 2026 prudentes y la mejora de la retribución al accionista que compensa las mayores dotaciones a provisiones no esperadas que llevan a incumplir en beneficio neto en 4T25. MANTENER. P.O 2,66 eur/ac.