Naturgy Incrementa su labor de lobby

Opinión de Bankinter

Vemos positivo para los accionistas de Naturgy que el equipo directivo quiera modificaciones a la propuesta inicial de la CNMC, ya que incluye un recorte de -17,8% en los ingresos anuales medios para el próximo periodo regulatorio (2021-26) para las empresas de distribución de gas. El 21% del EBITDA de Naturgy procede de las redes de distribución de gas en España. Un 15% adicional de su EBITDA procede de las redes de distribución de electricidad en España, cuya remuneración se ha visto recortada en un -7% en la propuesta de la CNMC. La magnitud del recorte fue mucho más profunda de lo esperado en las redes de gas vs electricidad. La decisión de paralizar las inversiones en Nedgia (la filial de redes de gas de Naturgy) responde a un criterio de prudencia ante la incertidumbre que se ha generado con esta propuesta y suponemos que también un mecanismo de presión ante el regulador.