NATURGY: En la cartera "élite" de Bankinter. Veamos por qué.
Bankinter
- Naturgy combina negocios de redes y renovables que sostienen resultados con guías 2026–2027 estables en EBITDA y BNA.
- Dividendo muy elevado, creciente y visible, apoyado en una estructura financiera sólida.
- Mayor free float, vuelta a índices internacionales y ratios de valoración atractivos (PER 2026 ~12,9x).
Motivos para incorporar Naturgy en la cartera de 5 valores:
1. Redes y renovables como motor de resultados
La evolución futura de las divisiones de redes y renovables es favorable y será el principal soporte de los resultados del grupo en un contexto de márgenes estables en comercialización y de menores resultados anticipados en la división de gestión de la energía.
Las guías para 2026 apuntan a un EBITDA superior a 5.300 M€ (frente a 5.334 M€ en 2025) y un BNA superior a 1.900 M€ (vs 2.023 M€ en 2025). Para 2027, el Plan Estratégico prevé un nivel de EBITDA y BNA similar al de 2026, lo que aporta visibilidad a medio plazo.
2. Dividendo alto, creciente y bien cubierto
Naturgy fija un dividendo mínimo por acción (DPA suelo) de 1,80 €/acc. para 2026 y 1,90 €/acc. para 2027 (desde 1,77 €/acc. en 2025), elevando el pay-out desde el 85% hasta el 95%.
Con una Deuda Neta/EBITDA ~2,3x a finales de 2025, la estructura financiera permite holgadamente este incremento del dividendo. A precios actuales, la rentabilidad con el dividendo suelo de 2026 se sitúa en torno al 6,9% y en 7,4% para 2027.
3. Más liquidez y visibilidad en mercado
Tras las recientes colocaciones de autocartera y de BlackRock/GIP, el free float ha aumentado desde aproximadamente el 10% hasta el entorno del 24%. Este incremento de capital flotante ha permitido que Naturgy se reincorpore a los principales índices bursátiles internacionales, mejorando visibilidad y potencial demanda institucional.
4. Valoración
Los ratios de valoración son atractivos: en base a las estimaciones disponibles, Naturgy cotiza a un PER 2026 cercano a 12,9x, razonable para un grupo integrado con fuerte dividendo, negocios regulados (redes), crecimiento en renovables y visibilidad de resultados en el horizonte 2026–2027.
En conjunto, la combinación de crecimiento moderado pero visible, dividendo elevado y creciente, mejor liquidez y valoración razonable respalda la incorporación de Naturgy a una cartera concentrada de 5 valores.