MELIÁ: Crecimiento y menor apalancamiento. Posible mejora de dividendo.
Bankinter
MELIÁ. Crecimiento y menor apalancamiento. Posible mejora de dividendo. La compañía sigue creciendo tanto en ocupación como en precio, lo que, unido a la apertura de nuevos hoteles bajo el modelo de gestión, llevará a mejoras en apalancamiento operativo con menor endeudamiento.
Por ello, estimamos crecimientos próximos al doble dígito en Beneficio neto hasta 2029e. Por otra parte, podríamos dar por finalizado el proceso de reducción de deuda, con niveles de DFN/Ebitda de en torno a 2,0x 2025e, similares a los de 2019 (previo al Covid). Con todo ello, estimamos un aumento del dividendo de +30% con cargo a resultados de 2025e y otro +25% en 2026e, hasta alcanzar una rentabilidad por dividendo del 3,4% (vs 2,1% actual).
En definitiva, mantenemos recomendación de Comprar con precio objetivo sin cambios significativos en 7,6€/acción, que implica un potencial de revalorización cercano al +11%.