Gestamp: Refinancia su deuda. Positivo, pero con impacto limitado
Gestamp quiere simplificar la estructura de su deuda y liberar prendas sobre sus filiales. Por eso, fija un plan de tres etapas. La primera ya estaría concluida y consiste en refinanciar su préstamo sindicado. Consigue ampliarlo (en 200M€, hasta 1.390M€) y mejorar sus condiciones.
En concreto, lo extiende en dos años, hasta 2025, y se levantan las prendas sobre seis filiales si Gestamp recompra dos bonos de 900M€ que tienen esas mismas garantías y emite nueva deuda sin esa condición. Por tanto, la segunda etapa de esta operación sería la recompra de estos dos bonos y la tercera su remplazo.
Opinión de Bankinter
Buenas noticias, pero con impacto limitado en la cotización del valor. Mejorar la estructura de la deuda es positivo, especialmente porque en el caso de Gestamp es abultada. En concreto, su ratio de deuda financiera neta sobre EBITDA se sitúa alrededor de 2,5x. Recordemos que la propia Compañía en el 3T19 recortó su guidance y empeoró su objetivo para el ratio de DFN sobre EBITDA hasta 2,4x desde 2,2x anterior. Sin embargo, el impacto habría sido mayor de haber recortado su coste financiero. Algo que parece no haberse producido. Mantenemos una recomendación de Neutral sobre el valor, con precio objetivo 4,1€.