Ferrovial bate ligeramente las previsiones, pero el aumento de deuda enfría la lectura
- Ferrovial presenta resultados mixtos en el primer trimestre, aunque bate ligeramente las previsiones operativas.
- Autopistas mantiene una evolución sólida, con ingresos al alza y margen EBITDA cercano al 70%.
- Bankinter conserva la recomendación de Comprar, pese a que la acción cotiza ya en línea con su precio objetivo.
Ferrovial ha presentado unos resultados del primer trimestre con una lectura mixta, aunque sin elementos suficientes para provocar un movimiento relevante en bolsa. Según el análisis de Bankinter, elaborado por Juan Moreno, las cifras superan ligeramente las expectativas a nivel operativo, pero el aumento de la deuda y la reducción de la caja neta en la matriz limitan el tono positivo del trimestre.
La compañía cerró en 59,8 euros, con una caída diaria del 1,6%, aunque acumula una subida del 8,1% en 2026. Bankinter mantiene su recomendación de Comprar, con un precio objetivo de 57,0 euros.
Ingresos y EBITDA por encima de lo esperado
Las ventas de Ferrovial aumentaron un 2%, hasta 2.097 millones de euros, frente a los 2.078 millones esperados por el mercado. El EBITDA avanzó un 4%, hasta 321 millones de euros, también por encima de los 301 millones previstos.
La lectura operativa es moderadamente positiva. No se trata de un trimestre especialmente brillante, pero sí confirma la capacidad del grupo para seguir creciendo en sus principales negocios y preservar márgenes sólidos en activos clave.
Autopistas sigue siendo el principal soporte
El negocio de autopistas volvió a mostrar una evolución favorable, con un crecimiento de ingresos del 4% y un margen EBITDA que se mantiene en torno al 70%. Este segmento continúa siendo uno de los pilares más rentables y defensivos de Ferrovial.
Para Bankinter, este comportamiento compensa en parte la lectura más prudente del conjunto de los resultados. La calidad de los activos concesionales sigue siendo el principal argumento de inversión en la compañía.
La clave del trimestre está en el equilibrio: Ferrovial mejora ligeramente las expectativas operativas, pero el aumento de deuda impide una lectura claramente positiva.
La deuda aumenta por el efecto del capital circulante
La deuda financiera neta aumentó hasta 6.064 millones de euros, frente a los 5.893 millones registrados al cierre de 2025. Bankinter señala que este incremento se explica por el impacto del capital circulante, un efecto habitual en el primer trimestre del año.
La posición de caja neta en la matriz, excluyendo proyectos de infraestructuras, se redujo hasta 1.218 millones de euros, frente a los 1.341 millones de diciembre de 2025. Aunque no supone una señal preocupante, sí resta algo de fuerza a la lectura de los resultados.
Capacidad para seguir generando valor
Bankinter espera un impacto neutro en cotización tras estos resultados. La acción cotiza ya en línea con su precio objetivo, pero la entidad considera que Ferrovial conserva capacidad para crear valor mediante la adquisición de nuevos activos o la entrada en operación de proyectos actualmente en construcción.
Entre esos proyectos destaca la Nueva Terminal 1 del aeropuerto JFK de Nueva York, uno de los activos con potencial para reforzar el perfil de crecimiento futuro del grupo.
La visión de Bankinter sigue siendo constructiva: aunque los resultados no aportan un catalizador inmediato, Ferrovial mantiene activos de calidad, márgenes elevados en autopistas y oportunidades de crecimiento en infraestructuras internacionales.
En conjunto, Ferrovial presenta un trimestre correcto, sin grandes sorpresas. La mejora operativa es suficiente para sostener la tesis de inversión, pero el aumento de deuda y una valoración ya ajustada frente al precio objetivo aconsejan no esperar una reacción bursátil especialmente positiva a corto plazo.