Endesa arranca 2026 con fuerza gracias al impulso del negocio de redes
Bankinter
- Endesa bate previsiones en el 1T26, con fuerte apoyo del negocio de redes.
- La compañía mantiene sus guías, aunque reconoce margen para superarlas.
- Bankinter mantiene comprar y ve recorrido para nuevas revisiones al alza en valoración.
Endesa ha presentado unos resultados del primer trimestre mejores de lo esperado, con un crecimiento apoyado principalmente en la división de redes. Según Aránzazu Bueno, de Bankinter, la compañía ha comenzado el ejercicio con solidez, batiendo las estimaciones del consenso tanto en EBITDA como en beneficio neto.
Las principales cifras muestran un EBITDA de 1.632 millones de euros, un 14% más, frente a los 1.522 millones esperados. El beneficio neto atribuible alcanzó los 725 millones, con un avance del 24%, superando con claridad los 620 millones previstos por el mercado. La deuda neta se situó en 10.600 millones, frente a los 10.100 millones registrados al cierre de 2025.
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Redes, el gran motor del trimestre
El principal impulso procede del negocio de redes, cuyo EBITDA creció un 45%. Esta mejora se explica por una mayor base de activos regulados, una retribución regulada más elevada —del 6,58% frente al 5,58% anterior— y el impacto positivo de reliquidaciones de ejercicios previos.
Estas reliquidaciones aportaron alrededor de 100 millones de euros. Aun así, Bankinter subraya que, incluso excluyendo este efecto no recurrente, Endesa también habría superado las previsiones del consenso. Sin ese impacto, el EBITDA habría rondado los 1.532 millones y el beneficio neto los 650 millones, todavía por encima de lo esperado.
La calidad del trimestre mejora al comprobar que la compañía bate incluso sin el apoyo extraordinario de las reliquidaciones. No es solo un buen resultado contable; también hay mejora operativa de fondo.
Generación presionada por menores precios eléctricos
La evolución por divisiones fue desigual. En generación, el EBITDA cayó un 7%, afectado por el descenso de los precios de la electricidad. La producción aumentó un 7%, pero el precio del pool se redujo un 48%, hasta 44 euros/MWh, frente a los 85 euros/MWh del primer trimestre de 2025.
En comercialización, el EBITDA avanzó un 4%, con márgenes similares a los del año anterior. Esta estabilidad ayuda a compensar parcialmente la presión en generación y aporta mayor equilibrio al conjunto del grupo.
Guías sin cambios, pero con margen para batirlas
Endesa ha confirmado sus objetivos para 2026, pese al buen inicio del ejercicio. La compañía mantiene una previsión de EBITDA de entre 5.800 y 6.100 millones de euros, lo que supone un crecimiento estimado de entre el 1% y el 6%.
En beneficio neto, la guía se sitúa entre 2.300 y 2.400 millones de euros, en un rango que va desde una ligera caída del 2% hasta una mejora del 2%. Aunque no ha elevado formalmente sus previsiones, el equipo gestor reconoce que la compañía está bien posicionada para superarlas.
La prudencia en guías puede ser táctica. Si los próximos trimestres mantienen una evolución razonable, Endesa tendrá margen para revisar al alza o, al menos, para reforzar la confianza del mercado en sus objetivos.
Recompra de acciones y valoración
La compañía continúa además con su plan de recompra de acciones. Ha activado un nuevo tramo por 500 millones de euros, vigente hasta el 7 de julio. Este factor añade soporte adicional a la cotización, especialmente en un contexto de resultados sólidos y visibilidad regulatoria en redes.
Bankinter mantiene su recomendación de comprar, con un precio objetivo de 38,10 euros. Con la acción cerrando en 37,85 euros, tras subir un 0,80% en la sesión y acumular una revalorización anual del 21,59%, el potencial inmediato parece más limitado, pero la firma considera que los buenos resultados dejan margen para nuevas revisiones al alza en valoración.
En resumen, Endesa firma un primer trimestre sólido, con redes como principal motor, generación penalizada por menores precios eléctricos y comercialización estable. La compañía no sube guías, pero deja la puerta abierta a superarlas si la evolución del negocio se mantiene. Para Bankinter, la tesis de inversión sigue respaldada por resultados, recompra de acciones y potencial de revisión positiva.