Cellnex. Emisión de bonos por 1.000 mln eur y vencimiento en 2026 (valoración)
Renta 4 Banco
Cellnex ha llevado a cabo la emisión de un bono de 1.000 mln eur entre inversores institucionales garantizado por Cellnex, con calificación BBB- por parte de Fitch y BB+ por Standard & Poors, cuyo vencimiento se sitúa en abril de 2026 y el cupón en 2,25%.
Los fondos serán destinados a fines corporativos. El coste del bono se sitúa ligeramente por encima del 2,5% vs 1,5% de la actual cartera de deuda.
Valoración:
1-. Aunque el coste de esta nueva emisión se sitúa por encima del coste medio de su deuda actual, entendemos que, tal y como indicaron en su presentación de resultados los fondos sustituirán el bono de 600 mln eur cuyo vencimiento está previsto en 2022 y su coste es del 3,1%, por lo que en realidad permite una bajada del coste, además de que sigue mostrando que cuenta con el apoyo del mercado para financiar su estrategia.
2-. Seguimos pendientes de la ejecución de los 9.100 mln eur de pipeline que quedarían pendientes tras las últimas adquisiciones realizadas, contando con una liquidez disponible superior a 8.600 mln eur (cerca de 3.900 mln eur en caja y 4.700 mln eur en líneas de crédito disponibles). Pendientes también de la operación de venta de las torres de Deutsche Telekom, en la que Cellnex podría tomar parte como comprador.
Reiteramos la visión positiva en el valor, SOBREPONDERAR, P. O. 78 eur.