Acciona bate previsiones y mejora balance, pero el mercado ya lo descuenta
- Acciona bate estimaciones en 2025, con fuerte impulso de Infraestructuras y Nordex.
- Mejora clara del apalancamiento (DN/EBITDA 2,2x) y subida del dividendo hasta 5,65 €/acc.
- Guía 2026 por encima del consenso, pero tras un +18% en el año vemos menor potencial adicional.
Acciona ha presentado unos sólidos resultados 2025, superando las previsiones del mercado tanto en EBITDA como en beneficio neto. El EBITDA total alcanza 3.211M€ (+31%), y el EBITDA ex plusvalías 2.597M€ (+9%), claramente por encima de lo estimado. El beneficio neto atribuible asciende a 803M€ (+82%), mientras que la deuda neta se reduce hasta 6.989M€, mejorando el perfil financiero del grupo.
Los principales motores del ejercicio han sido Infraestructuras, Nordex y la división inmobiliaria. Infraestructuras aporta un 31% del EBITDA ex plusvalías y crece un 5%. Nordex destaca con un incremento del 59% en contribución al EBITDA, consolidándose como uno de los pilares del crecimiento. La inmobiliaria, aunque de menor peso (3%), incrementa su EBITDA un 92%.
En contraste, Acciona Energía muestra una caída del -11% en EBITDA ex plusvalías, afectada por menores precios medios capturados (-10%), pese a un ligero aumento de producción (+2%). Esto refleja el impacto del entorno de precios energéticos más normalizado frente a ejercicios anteriores.
Balance, cartera y dividendo
Uno de los puntos más positivos es la mejora del apalancamiento, con un ratio Deuda Neta/EBITDA que baja hasta 2,2x (vs 2,9x un año antes). Las carteras también evolucionan favorablemente: Infraestructuras +6%, Nordex +26% y los activos bajo gestión de Bestinver +13% hasta 7.661M€.
La retribución al accionista sorprende al alza, con un dividendo de 5,65 €/acción (+7,6%), por encima de lo esperado por el consenso.
Guías 2026 y valoración
Para 2026, el grupo anticipa un EBITDA entre 2.800M€ y 3.200M€, claramente por encima de la estimación de consenso (2.611M€). Además, espera mantener el ratio de Deuda Neta/EBITDA por debajo de 3,0x, lo que confirma disciplina financiera en un contexto de fuerte inversión.
En bolsa, el comportamiento ha sido muy positivo en 2026 (+18%), apoyado por el buen desempeño de Nordex, la fortaleza de Infraestructuras, la rotación hacia activos industriales y un entorno de tipos más benigno para compañías intensivas en inversión.
Los resultados son claramente positivos y refuerzan la calidad operativa del grupo. Sin embargo, tras la fuerte revalorización acumulada, el mercado ya descuenta gran parte de estas mejoras.
A corto plazo vemos menos catalizadores diferenciales que puedan impulsar la acción de forma significativa desde los niveles actuales. Acciona sigue siendo una compañía sólida y bien posicionada, pero el binomio rentabilidad/riesgo es ahora más equilibrado que claramente atractivo.