Un destacado analista de software afirma que la liquidación de la industria es una oportunidad de compra, pero hay que ser selectivo
Puntos clave
- La fuerte liquidación en software habría ido demasiado lejos y empieza a generar oportunidades de compra.
- Según Citi, es clave centrarse en compañías de software ligadas a grandes volúmenes de datos y a la infraestructura de IA.
- Microsoft, MongoDB, Snowflake y ServiceNow destacan como referencias en un sector muy volátil.
La última oleada de ventas en el sector de software ha sido tan violenta que, según uno de los analistas más seguidos de Wall Street, empieza a abrir una ventana de oportunidad para los inversores. Eso sí, no se trataría de comprar el sector de forma indiscriminada, sino de ser extremadamente selectivos en qué compañías acompañar en el nuevo ciclo de la inteligencia artificial (IA).
Una corrección que huele a exageración
Según explica Tyler Radke, codirector de investigación de acciones de software en Citigroup Research, en declaraciones recogidas por CNBC, el actual retroceso generalizado en valores de software parece exagerado si se compara con los fundamentales de muchas compañías. El ejemplo reciente de Palantir es ilustrativo: tras publicar unos resultados del cuarto trimestre mejor de lo esperado en ingresos y beneficios, el valor reaccionó con una subida cercana al 7%… para desplomarse un 12% apenas un día después, arrastrado por la ola vendedora sectorial.
Radke describe un mercado en el que “hemos visto muchas ventas; claramente, gente que busca la salida de estas carteras de software”. A nuestro juicio, este tipo de movimientos suele indicar cierta capitulación táctica: gestores reduciendo exposición de forma rápida y sin apenas discriminar entre compañías con modelos sólidos y nombres mucho más especulativos.
En este contexto, el analista considera que la liquidación abre una buena oportunidad de compra, siempre que se asuma que el foco debe estar en las compañías que realmente tengan cabida en el ecosistema de IA que se está construyendo. Es decir, no se trata tanto de perseguir cualquier narrativa de crecimiento, sino de identificar a los ganadores estructurales del nuevo ciclo tecnológico.
Dónde ser selectivos en el nuevo ciclo de la IA
El mensaje de fondo de Radke es claro: el mercado de software de aplicación sigue ofreciendo demasiadas incógnitas, mientras que el gran foco debería ponerse en las plataformas y servicios ligados a datos e infraestructura. En sus palabras, es importante “adquirir las marcas que se consideran relevantes a medida que avanzamos en el mercado de la IA”, priorizando aquellas con exposición a volúmenes de datos a gran escala.
Entre los nombres destacados por Citi figuran Microsoft, MongoDB y Snowflake como apuestas principales en este entorno, junto con ServiceNow dentro del segmento de aplicaciones, gracias a una estrategia de IA bien definida que podría seguir impulsando su crecimiento en los próximos trimestres.
El comportamiento de mercado tras las últimas caídas refleja esta dispersión: mientras Microsoft y ServiceNow lograron avances moderados en la última sesión, MongoDB y Snowflake encajaron nuevas caídas adicionales. A nuestro entender, esta divergencia abre un escenario en el que el inversor debe combinar una visión de medio plazo sobre la adopción de la IA con la consciencia de que la volatilidad a corto plazo seguirá siendo elevada.
En resumen, la señal que envía el mercado es doble: por un lado, la corrección en software puede ser una oportunidad para volver a entrar en nombres de calidad a mejores precios; por otro, el nivel de dispersión dentro del sector nos obliga a ser muy prudentes con las compañías sin ventajas competitivas claras ni una hoja de ruta creíble en IA.
Nosotros interpretamos este contexto como una fase en la que conviene reconstruir posiciones progresivamente, priorizando empresas con modelos de negocio probados, exposición directa al crecimiento de datos y productos de IA ya integrados en su oferta. La liquidez y la paciencia vuelven a ser, una vez más, dos aliados esenciales para navegar este nuevo capítulo del ciclo tecnológico.