La carrera a la baja de los vehículos eléctricos en China deja unos pocos posibles ganadores
La guerra de precios de los coches eléctricos en China no muestra señales de disminuir, lo que aumenta la presión sobre las empresas para sobrevivir.
Las ventas de BYD en China cayeron un 15% en mayo respecto al año anterior, según datos de la Asociación de Automóviles de Pasajeros de China., por el contrario, informó un aumento de ventas interanual del 14% y se mantuvo en el primer lugar del mercado por volumen, pero incluso tuvo que anunciar fuertes descuentos ya que el crecimiento de las ventas se desaceleró con respecto al ritmo de abril.
“Esperamos una mayor competencia de precios en las próximas semanas ya que BYD todavía está por detrás de su objetivo de ventas”, dijo un equipo de analistas liderado por el analista de CLSA, Xiao Feng, en un informe el miércoles.
Si bien los analistas aún tienen una alta convicción, con una calificación de desempeño superior para las acciones de BYD que cotizan en Hong Kong, ven a Geelycomo el “mejor posicionado” para los inversores porque logra el equilibrio óptimo con su estructura comercial interna y compite en precio de vehículos.
CLSA tiene un precio objetivo de 483 dólares de Hong Kong (61,55 dólares estadounidenses) para BYD y de 23 dólares de Hong Kong para Geely, que también cotiza en Hong Kong. Esto representa un aumento de casi el 20 % y el 28 %, respectivamente, con respecto al cierre del viernes.
Geely es un gran conglomerado con marcas de vehículos eléctricos Galaxy, Zeekry Lynk and Co., que comparten algunos de los mismos sistemas de fabricación y tecnología.
“La marca Galaxy NEV de Geely ha apuntado con éxito a los modelos populares de BYD con mejores especificaciones y precios más bajos”, dijeron los analistas de Macquarie en un informe el jueves, citando una llamada con un concesionario de automóviles que administra los concesionarios de BYD, Geely y Xpeng.en la relativamente próspera región de Suzhou, cerca de Shanghai.
“El experto cree que el éxito de Geely continuará, ya que todavía está lanzando nuevos modelos para competir con toda la línea de modelos de BYD”, señala el informe.
Los analistas de Macquarie tienen un precio objetivo de 22 dólares de Hong Kong para Geely y consideran que la acción tiene un rendimiento superior. Sin embargo, les gusta aún más la startup estadounidense de coches eléctricos Xpeng, con un precio objetivo de 24 dólares.
Es probable que Xpeng se beneficie de ganancias de participación de mercado a corto plazo debido a su avanzado sistema de asistencia al conductor y los próximos modelos de automóviles, dijeron los analistas.
Los últimos datos de entregas muestran que Xpeng entregó más de 30.000 coches en mayo por séptimo mes consecutivo, una hazaña poco común entre sus competidores. El mes pasado, la compañía también lanzó un nuevo coche bajo su marca Mona, de menor precio.
Entre las empresas de vehículos de nueva energía que cotizan en bolsa, una categoría que incluye vehículos de batería e híbridos, Leapmotor y Li Auto se han mantenido relativamente estables, con entregas de más de 40.000 vehículos cada una en mayo. Ambas empresas cotizan en Hong Kong, mientras que Li Auto también cotiza en Nueva York.
Gracias a una gama de productos en constante expansión y modelos rentables, Leapmotor ha logrado una cuota de mercado estable en el mercado chino de vehículos eléctricos masivos y tiene un fuerte potencial de crecimiento, según los analistas de CLSA. Su precio objetivo es de 72 HKD, lo que representa un aumento de más del 30 % respecto al cierre del viernes.
Sin embargo, Leapmotor informó una pérdida neta en el primer trimestre, en comparación con las ganancias del cuarto trimestre.
Pero Li Auto mantuvo la rentabilidad en el primer trimestre, según los resultados publicados el 29 de mayo.
“Aún vemos un amplio potencial alcista, ya que un primer trimestre mejor de lo previsto debería inspirar confianza en los inversores sobre una recuperación secuencial en el segundo trimestre”, afirmaron los analistas de Morgan Stanley en un informe del 29 de mayo. Su precio objetivo es de 36 dólares, con un potencial alcista superior al 20 % desde el cierre del jueves.
El equipo directivo ha encontrado el ritmo para una recuperación sólida y constante, lo que apuntala un resurgimiento más significativo del volumen y los márgenes en el segundo semestre de 2025, en medio del lanzamiento de nuevos modelos, añadieron los analistas. La gama de modelos premium de Li Auto puede mantenerse al margen de la feroz competencia de precios en el mercado de masas.
Li Auto es conocida por sus SUV que incluyen un tanque de gasolina para extender la autonomía de la batería. Los precios parten de los 244.000 yuanes (34.000 dólares).
En contraste, el gigante de la industria BYD ahora vende algunos autos a 55.800 yuanes, y la mayoría de los modelos se encuentran entre los 100.000 y los 200.000 yuanes. La compañía también cuenta con una submarca de alta gama llamada Yangwang, cuyos autos cuestan mucho más de un millón de yuanes. Los analistas que aún valoran las acciones de BYD ven potencial en su expansión internacional.
El discurso sobre BYD entre los inversores europeos “suena más optimista”, en contraposición a la cautela en China tras las recientes promociones de precios del fabricante, según declaró Nick Lai, director de investigación automotriz de Asia Pacífico de JPMorgan, en un informe el miércoles. Lai y su equipo también citaron conversaciones con la alta dirección de BYD en Londres la semana pasada.
En resumen, mantenemos nuestra visión positiva a largo plazo de la compañía y creemos que la contribución del mercado internacional y la cartera premium de BYD a las ganancias desempeñarán un papel cada vez más importante, afirmaron los analistas de JPMorgan. «Estimamos que el negocio internacional de BYD y sus marcas premium contribuirán en conjunto con más del 40 % de sus ganancias por vehículos en 2025 (frente al 20-25 % del año pasado), a pesar de que solo representan alrededor del 20 % del volumen».
Los analistas califican a BYD como sobreponderado, con un precio objetivo de 600 HKD.
Sin embargo, el riesgo de una avalancha de coches baratos en mercados como Europa ha provocado aumentos arancelarios. En China, las declaraciones oficiales también alertan sobre la competencia excesiva.
“Creemos que el fin de la actual guerra de precios se reducirá a una cuestión económica simple”, dijeron los analistas de Macquarie, señalando que la capacidad de producción tanto de vehículos eléctricos como tradicionales es de más de 50 millones de unidades, muy por encima del volumen mayorista anual de 25 a 27 millones de vehículos.
“Por lo tanto, es probable que el mercado se estabilice, ya sea mediante una mayor demanda o una capacidad adecuada y la consolidación”, afirmaron los analistas. “Creemos que esto podría tardar al menos entre tres y cinco años más”.