JPMorgan ve cerca una oportunidad de compra en semiconductores
- El índice de semiconductores ha entrado en mercado bajista tras caer un 20% desde máximos.
- JPMorgan considera que la corrección puede generar una oportunidad de compra durante el verano.
- Morgan Stanley espera un rebote, pero prefiere a los hiperescaladores y no cree que los chips recuperen pronto el liderazgo.
La fuerte corrección sufrida por los fabricantes de semiconductores ha abierto un debate en Wall Street: ¿se aproxima ya el momento de comprar la caída o el sector necesita más tiempo antes de recuperar el liderazgo?
El índice Philadelphia Semiconductor perdió cerca de un 10% la pasada semana, su peor comportamiento desde abril de 2025, y acumula un descenso del 20% desde el máximo de cierre alcanzado hace un mes. Este retroceso sitúa técnicamente al sector en mercado bajista.
La aparición de un nuevo modelo chino de inteligencia artificial contribuyó a intensificar las ventas, al aumentar las dudas sobre la presión competitiva y sobre el retorno de las grandes inversiones realizadas en infraestructuras tecnológicas.
JPMorgan ve una oportunidad de compra cercana
Los estrategas de JPMorgan, liderados por Mislav Matejka, creen que las acciones de semiconductores podrían comenzar pronto a encontrar soporte. Su visión se apoya en unos beneficios todavía sólidos y en la ausencia de aumentos significativos de capacidad productiva antes de 2028.
La entidad también destaca que los precios de las memorias DRAM permanecen elevados, a pesar de la corrección bursátil de las compañías vinculadas a este segmento.
El RSI de los fabricantes de chips se aproxima rápidamente a niveles de sobreventa, mientras que buena parte del impulso que había atraído capital hacia el sector ya se ha deshecho. Para JPMorgan, esta combinación puede preparar el terreno para una recuperación.
La firma espera, no obstante, que el proceso de rotación hacia otros sectores genere episodios de volatilidad. Las salidas de estrategias de momentum suelen provocar movimientos bruscos antes de que el mercado encuentre un nuevo equilibrio.
Morgan Stanley espera un rebote, pero no un nuevo liderazgo
Morgan Stanley coincide en que una caída del 20% puede dar paso a un rebote técnico. Sin embargo, sus estrategas, encabezados por Mike Wilson, no esperan que los semiconductores recuperen su posición de liderazgo durante la segunda mitad del año.
La entidad considera que la ampliación del mercado tiene recorrido y que un mayor número de sectores podría impulsar las bolsas hasta final de ejercicio. Entre las áreas con revisiones de beneficios favorables todavía poco reconocidas por los inversores destaca los bienes de consumo discrecional y el transporte.
Durante los próximos meses, Morgan Stanley prefiere a los hiperescaladores frente a los fabricantes de chips, aunque reconoce que el mejor comportamiento relativo acumulado por las grandes tecnológicas durante las últimas semanas ha reducido el atractivo de esta operación.
La disciplina del capex gana importancia
Morgan Stanley sostiene que el mercado está otorgando una importancia creciente a la disciplina de inversión. Los hiperescaladores cuentan con negocios principales sólidos, capacidad para liderar la inteligencia artificial agéntica y margen para recortar costes si necesitan proteger sus beneficios.
La principal duda sigue siendo cómo convertir el enorme gasto en centros de datos y capacidad informática en una rentabilidad suficiente. JPMorgan también comparte esta preocupación y mantiene una visión negativa sobre algunos sectores expuestos a la posible canibalización provocada por la IA, como software, servicios empresariales y medios.
En conjunto, ambas firmas esperan algún tipo de rebote tras la fuerte corrección, pero discrepan sobre su alcance: JPMorgan ve una oportunidad para volver a comprar semiconductores, mientras Morgan Stanley apuesta por una recuperación más amplia del mercado y por el liderazgo de otros sectores.