CLSA descarta la “muerte del software” por la inteligencia artificial
- CLSA considera exagerado el temor a que la inteligencia artificial provoque la desaparición del software.
- La firma identifica barreras competitivas sólidas en Microsoft, Adobe, Salesforce, Oracle, ServiceNow y Workday.
- Microsoft y Adobe son sus opciones preferidas, mientras recomienda cautela con ServiceNow y Workday.
La inteligencia artificial obligará a transformar profundamente la industria del software, pero no provocará la desaparición de las compañías de software como servicio. Esa es la principal conclusión de un amplio informe de CLSA, que considera sobredimensionado el temor del mercado a una hipotética “muerte del software”.
La firma asiática ha iniciado cobertura sobre seis grandes compañías del sector: Microsoft, Adobe, Oracle, Salesforce, ServiceNow y Workday. Sus analistas reconocen que la irrupción de la IA ha obligado a revisar las valoraciones y las expectativas de crecimiento, aunque sostienen que muchas plataformas conservan ventajas competitivas difíciles de replicar.
Las barreras competitivas siguen intactas
Los analistas de CLSA, Bhavtosh Vajpayee y Hangyul Son, recuerdan que el software ha multiplicado por 2,5 su peso dentro del gasto tecnológico durante las últimas dos décadas. La aparición de los modelos de inteligencia artificial ha provocado ahora un ajuste “brutal, pero necesario” en el sector.
Sin embargo, la firma considera poco realista pensar que herramientas capaces de generar código puedan sustituir fácilmente los sistemas que gestionan procesos empresariales complejos, requisitos regulatorios, bases de datos, recursos humanos o relaciones comerciales.
CLSA identifica ventajas defensivas en los catálogos de flujos de trabajo de ServiceNow, las relaciones comerciales integradas en Salesforce, la precisión de las bases de datos de Oracle, la presencia generalizada de Microsoft, la especialización de Workday en recursos humanos y el ecosistema creativo de Adobe.
Microsoft y Adobe, las opciones preferidas
Microsoft recibe una recomendación de sobreponderar y un precio objetivo de 535 dólares. CLSA destaca la presencia prácticamente universal de sus productos, aunque se muestra crítico con el desarrollo inicial de Copilot y considera que todavía debe demostrar una integración más útil y consistente.
La firma también recomienda sobreponderar Adobe, con un objetivo de 300 dólares. A su juicio, la cotización ya refleja buena parte de las amenazas asociadas a la inteligencia artificial, mientras que el mercado infravalora la fortaleza de sus productos, formatos, tipografías y herramientas creativas.
Más prudencia con Salesforce, Oracle y ServiceNow
CLSA inicia la cobertura de Salesforce y Oracle con recomendación de mantener y precios objetivos de 165 y 145 dólares, respectivamente.
En el caso de Salesforce, los analistas consideran que el crecimiento deberá acelerarse antes de que el mercado acepte pagar múltiplos más elevados. Sobre Oracle, prefieren observar desde la barrera su ambiciosa expansión vinculada a la infraestructura y los servicios de inteligencia artificial.
La valoración es más negativa para ServiceNow y Workday, que reciben recomendaciones de infraponderar y objetivos de 72 y 92 dólares. CLSA reconoce la resistencia operativa de ServiceNow, pero considera que su valoración sigue siendo demasiado exigente. En Workday, aprecia unas barreras competitivas menos sólidas que las de otros grandes actores del sector.
El mensaje de fondo es que la IA no destruirá el software empresarial, aunque sí puede provocar una mayor diferenciación entre compañías. Las plataformas con ecosistemas amplios, datos propios, elevados costes de sustitución y una integración profunda en los procesos de sus clientes estarán mejor posicionadas para conservar su valor.