Estrategia de BankofAmerica: ¿Qué sectores sobreponderar? ¿Cuáles hay que vender?
El informe US Sector Strategy in Pictures de BofA, entra a desgranar el clima inversor americano y a valorar la economía tradicional, que cuenta con nuevos motores de crecimiento y eficiencia; los servicios tecnológicos y de comunicaciones podrían reducir su intensidad de capital sin la monetización de la IA y a explicar la permuta sectorial defensiva de estos segmentos productivos.
“Elevamos la inversión en salud de infra-ponderada a sobre-ponderada y reducimos la inversión en servicios públicos de sobre-ponderada a infra-ponderada”, aseguran. Con una ecuación clara: Inversión en capital y eficiencia > aceleración del consumo. Los analistas de BofA observan debilidad laboral y reducen la desgravación fiscal de los costosos activos a ponderación de mercado.
De igual modo, llaman la atención sobre un hecho con numerosas evidencias. Antes, todos invertían en tecnología; ahora, la tecnología invierte en todo para ganar la carrera armamentística. Los hiper-escaladores esperan invertir el 65 % de su flujo de caja operativo en inversión en capital en 2025, frente al 20 % en 2012. Sin una monetización inminente de la IA, es necesario recaudar capital para invertir, lo que resulta en un bajo rendimiento.
A medida que aumenta el gasto, el listón para la monetización se eleva; cabe destacar la liquidación de AMZN debido al decepcionante crecimiento de las ventas en comparación con sus competidores el trimestre pasado. Intercambio defensivo: Salud de Sub-War a OW, Servicios Públicos de OW a Sub-War
Tras más de dos años de infra-ponderar el sector, observamos un cambio significativo en Salud. Este sector ya no representa una trampa de valor en nuestro modelo cuantitativo. Es probable que los riesgos regulatorios y fiscales estén descontados después de que los gestores de fondos depuraran el sector para impulsar la IA.
Sin embargo, la IA en Salud tiene muchos usos y (quizás en relación con esto) los salarios en el sector se están desacelerando, lo que supone un nuevo beneficio para los márgenes. Por el contrario, Servicios Públicos ocupa un puesto casi final en nuestro modelo cuantitativo, presenta una previsión de beneficios más débil que otros sectores y se encuentra en su punto máximo de exposición a fondos activos.