Estas acciones históricamente se beneficiaron más de la caída de las tasas de interés, según Citi

Los mercados prevén un recorte de un cuarto de punto porcentual al término de la reunión del 16 y 17 de septiembre, con una pequeña posibilidad de un recorte considerable. Se esperan cuatro recortes más hasta marzo del próximo año.

Sin embargo, según el estratega de Citi, Scott Chronert, la forma en que los inversores deberían posicionarse ante un entorno de tasas de interés más bajas depende de lo que suceda con la economía a continuación. Si bien las tasas de interés más bajas benefician a diversas empresas —como las orientadas al crecimiento en el sector tecnológico y de pequeña capitalización, o a las que requieren un uso intensivo de capital, como las financieras y las de servicios públicos—, una campaña agresiva de reducción de tasas históricamente coincide con una economía más débil que podría perjudicar a esas mismas acciones.

Un tema frecuente en conversaciones recientes con clientes se refiere a ‘¿quién se beneficia?’. Consideramos que la respuesta es condicional —escribió Chronert el viernes—. La reducción de los fondos federales y su efecto en otras tasas iniciales deben considerarse en relación con una curva de tasas más pronunciada y la situación económica subyacente.

Chronert consideró las posibles implicancias para las acciones de una caída de medio punto porcentual en el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años, una curva de rendimiento más pronunciada y el potencial de datos económicos positivos o negativos.

El estratega prevé que una perspectiva económica en desaceleración, pero persistentemente positiva, beneficiará a las acciones de crecimiento, así como a las de pequeña y mediana capitalización. Sin embargo, un deterioro de las condiciones económicas obligará a los inversores a apostar por valores defensivos tradicionales y acciones de beta baja, que son menos volátiles que el mercado en general.

De hecho, las empresas más sensibles a la caída de las tasas han visto un crecimiento de ganancias anuales compuestas de dos años del 14,2% cuando la curva de rendimiento se empina acompañada de datos económicos positivos, descubrió Citi.

Por otro lado, una curva de rendimiento más pronunciada junto con datos económicos negativos significará que las acciones más sensibles a la caída de las tasas de interés registrarán un crecimiento de solo 6,9%, mientras que las acciones menos sensibles pueden ganar 18,3%.

“La conclusión es que los datos refuerzan nuestra opinión de que la situación económica subyacente influirá en la respuesta de los mercados a una próxima ola de recortes de tipos de la Fed”, escribió Chronert. “Cuanto mejor sea el contexto económico, más atractivas serán la ciclicidad y/o los activos de riesgo de mayor duración”.

Aquí hay siete nombres más sensibles a la caída de los tipos de interés.

• DocuSign Inc.
• e.l.f. Beauty Inc.
• Gap Inc.
• Lamb Weston Holdings Inc.
• REX American Resources Corp.
• Sunrun Inc.
• EchoStar Corp.

Sarah Min