Dónde encontrar oportunidades de beneficios en medio de la incertidumbre, según un gestor de fondos de Vanguard

Además de la posibilidad de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal en septiembre, el intento del presidente Donald Trump de destituir a Lisa Cook, miembro de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal, ha aumentado la imprevisibilidad, señaló.

“Lo que intento hacer es realmente apoyarme en estrategias para generar ingresos en las que tengo mucha confianza, independientemente de lo que suceda en términos del entorno económico, independientemente de lo que suceda en Washington o la política monetaria”, dijo Chang, gerente sénior de cartera del Vanguard Multi-Sector Income Bond Fund., así como el ETF Vanguard Multi-Sector Income Bond .

El primero cuenta con una calificación de cuatro estrellas de Morningstar. Las acciones A, disponibles para inversores individuales, tienen un rendimiento SEC a 30 días del 5,25 % y un ratio de gastos del 0,45 %. El segundo, lanzado en junio, tiene un rendimiento SEC a 30 días del 5,45 % y un ratio de gastos del 0,3 %.

Los fondos buscan obtener una exposición ampliamente diversificada en todo el espectro crediticio y mantener bonos del Tesoro, bonos corporativos y valores de mercados emergentes.

Ser selectivo

En este entorno, Chang está evitando grandes apuestas sectoriales y concentrándose más en selecciones de nombres únicos y países.

Si bien también es codirector del grupo de alto rendimiento de la empresa, no cree que a los inversores necesariamente se les esté pagando por tomar riesgos en bonos basura en este momento.

“Si bien tenemos una visión positiva de los fundamentos corporativos aquí en EE. UU. y, en general, somos constructivos con respecto a la política macroeconómica, los diferenciales son bastante ajustados, probablemente más ajustados de lo que deberían ser”, afirmó. “Por lo tanto, estaríamos inclinando la cartera un poco más hacia una mayor calidad”.

Casi el 30% del Fondo Vanguard Multi-Sector Income Bond Fund está en activos con calificación BB, el extremo superior del mercado de alto rendimiento. El 23% de la cartera está en bonos BBB, el extremo inferior del mercado de grado de inversión. Estas son las dos asignaciones más importantes.

En términos generales, Chang se inclina más hacia sectores defensivos no cíclicos, como la atención sanitaria y los servicios públicos, que deberían resistir incluso si la economía se debilita.

Debajo de la superficie

En el ámbito de alto rendimiento, encuentra oportunidades cuando mira más allá de la superficie.

“Si analizamos uno o dos niveles, veremos una gran dispersión en términos de cómo les va a las empresas y a ciertos sectores”, dijo.

En lo que respecta a sus activos de grado de inversión, se centra en la parte inicial de la curva.

Otras áreas de oportunidad incluyen los préstamos bancarios, que son bastante atractivos en estos momentos, dijo.

“Están en una posición más alta en la estructura de capital, son un poco más seguros en general que los de alto rendimiento y ofrecen un carry bastante atractivo con, en el entorno actual, un costo de oportunidad bastante limitado debido al nivel de cotización de los de alto rendimiento”, explicó Chang.

Estos días, su enfoque en los mercados emergentes se centra en la parte media de la clase de activos, ya que las valoraciones son realmente ajustadas, especialmente en los bonos de mayor calidad, dijo.

“Hay una cantidad considerable de países que nos gustan, donde los gobiernos están más orientados a las reformas y ofrecen un carry trade bastante atractivo”, dijo Chang.

Por ejemplo, el fondo tiene bonos gubernamentales emitidos por México.

Esta combinación de activos en todo el espectro le da al equipo flexibilidad en un momento en el que es importante mantenerse ágil, afirmó.

“La posibilidad de acceder a un conjunto de oportunidades mucho más amplio siempre es muy valiosa”, dijo. “Es especialmente valiosa en momentos como este, cuando es muy difícil conseguir ingresos”.

Original completo Michelle Fox