Horos AM advierte del gran riesgo oculto de la IA: cuellos de botella y valoraciones exigentes

Horos Asset Management ha lanzado una advertencia relevante para los inversores: la inteligencia artificial sigue siendo una de las grandes tendencias del mercado, pero también empieza a mostrar cuellos de botella significativos en distintas partes de su cadena de valor.

Según informó Europa Press, la gestora considera que esta situación puede afectar especialmente a los índices con mayor exposición a la temática, como el Nasdaq 100, muy dependiente del comportamiento de las grandes compañías tecnológicas vinculadas a la IA.

La Bolsa estadounidense, muy expuesta a la IA

Javier Ruiz, socio fundador y director de inversiones de Horos AM, señaló que la Bolsa americana depende de forma muy intensa de esta tendencia. En su opinión, si la demanda se enfría porque los precios actuales no resultan sostenibles, podrían producirse caídas en las compañías más expuestas.

La advertencia llega en un momento en el que el peso de los semiconductores dentro del mercado estadounidense ha aumentado con fuerza, pasando del 5% al 20%. Pese a ello, Ruiz considera que la Bolsa americana sigue comportándose como si fuera “inmune” a los riesgos derivados de esta concentración.

Horos también se ha mostrado prudente respecto al debut bursátil de SpaceX, que enmarca dentro de la euforia de mercado asociada a la inteligencia artificial. La gestora considera exigentes las expectativas implícitas en la valoración de la compañía, al descontar crecimientos muy elevados de ingresos durante los próximos años.

Un ciclo inversor sin precedentes

La firma también se apoyó en un informe del Banco Internacional de Pagos para destacar que el ritmo actual de inversión tecnológica es superior al observado en otras revoluciones, como el ferrocarril o las puntocom. Esa velocidad de inversión puede generar grandes oportunidades, pero también vulnerabilidades financieras relevantes.

El riesgo señalado por Horos es que una inflación más persistente de lo previsto y unos tipos de interés más altos puedan terminar afectando a todo aquello que depende de financiación abundante. En ese escenario, las Bolsas más expuestas a tecnología y crecimiento serían las más vulnerables.

La lectura para el inversor es clara: la IA puede seguir siendo una tendencia estructural, pero eso no significa que cualquier precio sea razonable. La concentración de mercado, las expectativas elevadas y la dependencia de financiación barata obligan a ser selectivos.

Europa gana peso en las carteras de Horos

En cuanto al posicionamiento de sus fondos, Horos AM mantiene una clara preferencia por Europa en su cartera internacional, con una exposición del 60%, frente a solo un 9% en Estados Unidos. Dentro de Europa, España e Italia figuran entre los mercados con mejor comportamiento.

La gestora ha reducido exposición a petróleo y gas tras la revalorización provocada por el conflicto en Irán, ha aumentado posiciones en holdings y sociedades de gestión, y mantiene presencia en financiero, industria, consumo cíclico y renting de coches.

Entre las principales posiciones de Horos Value Internacional destacan Pluxee, Naspers, TGS, Acciona Energía y Meliá. En la cartera ibérica, la firma ha incorporado Línea Directa, ha aumentado ligeramente su exposición a consumo cíclico y ha entrado en Cirsa, donde destaca su capacidad de generar retornos elevados sobre el capital invertido.

Récord de patrimonio

La gestora también comunicó que ha superado por primera vez los 500 millones de euros en activos bajo gestión, tras sumar 115 millones en captaciones netas durante el primer semestre de 2026. Además, alcanza los 27.000 coinversores y las 2.200 suscripciones periódicas.

Desde su creación en 2018, Horos Value Internacional ha multiplicado por más de 5,2 veces su rentabilidad, con una tasa anualizada del 12,4%, mientras que la cartera ibérica ha multiplicado por cinco su rentabilidad, con un rendimiento anualizado del 12,2%, según los datos recogidos por Europa Press.

Lectura para el inversor

El mensaje de Horos AM encaja con una idea cada vez más presente en el mercado: la inteligencia artificial puede ser una revolución real, pero eso no impide que existan excesos de valoración, concentración de riesgo y cuellos de botella operativos.

Para el inversor, la clave no es negar la tendencia, sino diferenciar entre compañías que ya descuentan escenarios extraordinarios y aquellas que ofrecen margen de seguridad. En ese sentido, la posición de Horos es clara: más Europa, menos dependencia de Estados Unidos y cautela ante los segmentos donde la euforia tecnológica ha elevado demasiado las expectativas.