Cómo les fue a las acciones, el oro y el bitcoin en los primeros 100 días de la última presidencia de Trump
Los inversores de Wall Street creen que, al menos en el corto plazo, ciertas clases de activos como el oro y el bitcoin podrían estar destinadas a reflejar sus resultados de la primera vez que Donald Trump asumió el cargo en 2017.
El sentimiento en torno al segundo mandato pro empresarial de Trump ha sido en gran medida optimista, con el S&P 500 en general.El índice de referencia ha subido casi un 4% desde las elecciones presidenciales. El viernes, el índice subió un 2,9%, lo que supone su mejor rendimiento semanal desde principios de noviembre.
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Pero ese desempeño superior no ha reflejado la incertidumbre actual que se cierne sobre el mercado. Los inversores han estado debatiendo si el mercado puede continuar su tendencia alcista ante los aranceles previstos, un ciclo de reducción de tasas en decadencia y preguntas sobre las políticas regulatorias de la nueva administración.
En este contexto, CNBC Pro analizó cómo se comportaron ciertos activos durante los primeros 100 días de la última presidencia de Trump. También preguntamos a tres inversores si se puede esperar el mismo rendimiento esta vez. Esto es lo que dijeron.
Los tres índices principales subieron durante los primeros 100 días del último mandato de Trump en 2017: el S&P 500 subió un 5,3%, el Promedio Industrial Dow Jones de primera línea subió un 6,1% y el Nasdaq Composite, con gran presencia tecnológica subió un 9,2%. Pero esta vez, los inversores dicen que el mercado podría no experimentar otro repunte sustancial.
“A diferencia de Trump 1.0, hemos visto que el S&P 500 ha tenido dos años consecutivos de rendimientos cercanos al 25%. Es realmente difícil que se repita esa tendencia a menos que veamos un mayor fortalecimiento del consumo y ganancias adicionales de las corporaciones”, dijo Jeff Kilburg, fundador y director ejecutivo de KKM Financial.
En última instancia, una pausa en el repunte tiene sentido en este momento mientras los inversores esperan para evaluar lo que podría traer la nueva administración, agregó Art Hogan, estratega jefe de mercado de B. Riley Wealth Management.
“Este año nos espera una nueva administración que trae consigo incertidumbre sobre cómo será la nueva política”, dijo a la CNBC. “Creo que los inversores, en gran medida, probablemente adopten una actitud de esperar y ver qué pasa, y eso es bastante evidente hasta ahora este año. Básicamente, estamos estancados en lo que va del año”.
En 2017, el sector de tecnología de la información subió un 11,5% durante los primeros 100 días de Trump en el cargo, mientras que el de energía cayó un 8,2%. Pero en lo que va de año, el sector energético ha liderado el mercado con un avance del 9,2%, mientras que las acciones tecnológicas (que cayeron un 0,2%) componen el segundo sector con peor desempeño del S&P.
Los tres inversores creen que las acciones energéticas podrían seguir dominando en el futuro.
“La oferta y la demanda de productos energéticos están mucho más equilibradas que lo que se ha reflejado en los precios de las materias primas”, afirmó Hogan. “La energía se está negociando a múltiplos muy, muy razonables y está ofreciendo dividendos atractivos en todos los ámbitos. Será uno de los sectores con mejor rendimiento”.
Si bien el comercio de inteligencia artificial seguirá impulsando las acciones tecnológicas, los inversores no creen que el sector alcance los mismos niveles en 2025.
“Tenemos que moderar las expectativas de que no vamos a ver las mismas ganancias parabólicas en el vehículo productor de alfa que ha habido durante los últimos dos años después de la COVID”, dijo Kilburg. “La tecnología seguirá siendo un tema en 2025, pero creo que habrá una revalorización masiva en la primera mitad del año simplemente porque se han vuelto demasiado grandes, demasiado rápido”.
En cuanto a los demás sectores, tanto Hogan como Kilburg creen que el sector sanitario podría tener un rendimiento superior en el futuro cercano. Hogan también destacó el sector financiero como otro sector atractivo gracias a un entorno de tipos de interés más saludable para los bancos y a un repunte de la actividad en los mercados de capitales.
Los precios del petróleo crudo fueron volátiles durante los primeros 100 días del primer mandato de Trump, pero terminaron más bajos que cuando comenzaron. Los tres inversores predicen que los precios del petróleo crudo subirán esta vez.
“Mi tesis era que si Trump es capaz de traer la paz a Oriente Medio —algo que aparentemente ya ha logrado antes de su toma de posesión— entonces el precio del petróleo va a subir”, dijo Kilburg. De hecho, los futuros del crudo West Texas Intermediate y del crudo Brent han subido más del 8% en 2025.
Peter Boockvar, director de inversiones de Bleakley Financial Group, citó las nuevas sanciones de Estados Unidos contra los productores petroleros rusos como otro posible catalizador de un repunte de los precios del crudo. Hogan añadió que una regulación más suave a partir del segundo mandato de Trump podría ayudar a la distribución y el transporte de energía, lo que en última instancia beneficiaría a la oferta general.
Gasolina
Los precios de la gasolina aumentaron de enero a abril de 2017, pero podría ser más difícil predecir su trayectoria esta vez debido a que la gasolina aún no ha reflejado el aumento en los precios del petróleo crudo, dijo Boockvar.
Hogan cree que los precios de la gasolina se mantendrán iguales mientras los precios del petróleo crudo permanezcan dentro del rango.
“Es probable que veamos un precio promedio por barril de petróleo en el rango de 75 a 85 dólares para el WTI. Eso se traduce en un precio de gasolina de 3 dólares o más, si todo sigue igual”, dijo. “No veo muchos cambios en eso”.
Por otro lado, Kilburg cree que el dolor en el surtidor aumentará para los consumidores estadounidenses.
“Esto se debe a que los precios son más bajos debido a la caída del precio del petróleo crudo. Por eso creo que eso será un obstáculo para la administración durante los primeros 100 días”, dijo a la CNBC.
Oro y bitcoin
Los tres inversores creen que el oroaumentará en los próximos 100 días, como lo hizo en 2017. Hogan citó la incertidumbre geopolítica como catalizador y Kilburg señaló las preocupaciones sobre la inflación.
“El oro ha podido recuperarse a pesar de la fortaleza del dólar y el aumento de los tipos reales, y eso se debe a la voraz demanda de los bancos centrales. No creo que eso cambie debido a la nueva administración”, añadió Boockvar. “En todo caso, si empezamos a aplicar aranceles a la gente, creo que la gente estará más inclinada a comprar oro”.
Por otro lado, una administración más amigable con las criptomonedas y una aceptación más amplia de Bitcoin como una clase de activo ciertamente podrían seguir impulsando el precio de la criptomoneda insignia, dijo Hogan. Bitcoin extendió su rally la semana pasada y superó el nivel de $100,000.
Sin embargo, Kilburg ve un posible retroceso en el futuro para la criptomoneda.
“Es un viejo dicho que hay que comprar los rumores y vender las noticias. Si el gobierno de Estados Unidos no compra bitcoins en los primeros 100 días, veremos un retroceso en el precio de bitcoins”, afirmó.
Dólar estadounidense
El valor del dólar estadounidense aumentó frente a otras monedas importantes entre enero y abril de 2017. Desde la reelección de Trump, el dólar ha subido de manera similar gracias a sus políticas más proteccionistas y pro arancelarias. Pero tanto Boockvar como Hogan creen que esta recuperación puede perder fuerza pronto.
“Tengo la sensación de que Trump va a querer un dólar más débil. Así que, si tengo que hacerlo, supongo que la fortaleza que hemos visto en el dólar probablemente refleje la mayor parte de la fortaleza que veremos”, dijo Boockvar.
Hogan agregó que una tasa decreciente del producto interno bruto en Estados Unidos podría limitar la fortaleza del dólar en el corto plazo.
“Creo que el nuevo gobierno probablemente se encuentre en un momento de máximo nivel para el dólar”, afirmó. “Pero ciertamente no creo que vaya a desplomarse y convertirse en algo negativo en ningún momento”.
Por otro lado, Kilburg fue un poco más optimista al creer que el dólar seguirá aumentando su valor.
“Creo que el dólar va a seguir subiendo, pero no vamos a ver otro aumento del 10% a menos que veamos algo masivo en términos de aranceles”, dijo.
Rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 2 y 10 años
Desde 2017, los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos de referencia han aumentado mucho. El viernes, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 añosestaba en alrededor del 4,283%, mientras que el rendimiento de referencia del bono del Tesoro a 10 añosestaba en 4,623%.
Dado que el extremo inicial de la curva de rendimiento está determinado por la tasa de fondos federales, los tres inversores coincidieron en que el rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años probablemente se mantendrá en sus niveles actuales.
“El plazo de dos años probablemente siga reflejando cuál será nuestra interpretación de la política monetaria de la Fed, y si sólo recortan las tasas una vez más, probablemente sea en el lugar correcto”, dijo Hogan.
El rendimiento a 10 años, que refleja más el sentimiento de los inversores en torno al crecimiento económico, probablemente se establecerá en un rango de entre el 4,25% y el 4,75%, añadió Hogan.
Por otra parte, tanto Broockvar como Kilburg creen que los rendimientos de los bonos a más largo plazo aumentarán. Kilburg cree que la curva de rendimiento podría volverse más pronunciada a partir de ahora temporalmente, ya que los tenedores de bonos exigen una mayor recompensa por el riesgo que asumen.
“De hecho, creo que vamos a tener un movimiento a corto plazo en el bono a 10 años por encima del 5%. Luego habrá una oleada de reposicionamiento por parte de algunos de los mayores tenedores de bonos del Tesoro posicionados institucionalmente, y luego se estabilizará de nuevo en el 4,5%”, dijo Kilburg. “Pero creo que los primeros 100 días van a ser enormemente volátiles para las tasas de interés”.