Análisis de los valores de la Cartera Defensa de Bankinter: Thales, Dassault, Safran
THALES: Compañía líder del sector en Francia. El modelo de negocio integra tres partes: (i) Defensa y Seguridad, que principalmente incluye sensores, radares y equipos electrónicos, como SPECTRA incorporado en los cazas Rafale, diseñados y producidos por Dassault Aviation.
(ii) Aeroespacial y Espacio, que integra, entre otros, el control de tráfico aéreo, conectividad en vuelo, sistemas de navegación y satélites de telecomunicaciones. Y (iii) Ciberseguridad que representa ca. 18% de las ventas totales del grupo. Aproximadamente el 80% del EBIT del grupo proviene de los segmentos de Defensa y Aeroespacial. Thales tiene presencia global operando en más de 50 países, aunque su mercado principal es Europa (60% ventas del grupo). El Estado francés tiene una participación del 27% y Dassault Aviation otro 27% en la Compañía. El crecimiento esperado (TACC BNA 24-27) es del 12%.
DASSAULT AVIATION: Compañía centrada en la fabricación de aeronaves tanto civiles (ca. 30% de las ventas) como militares (ca. 70%). La parte militar se encarga del diseño y producción del caza “Rafale”. Thales y Safran también están muy presentes en la fabricación del caza. Thales incorporando radares (RBE2) y sistemas de defensa electrónica (SPECTRA) y Safran desarrollando el motor (M88). La parte civil de Dassault está enfocada en jets comerciales como el Falcon. El 66% de las acciones de la Compañía están controladas por la familia Dassault a través del “Groupe Industriel Marcel Dassault” y el 10% lo controla Airbus. A su vez Dassault tiene el 27% de Thales. Presenta unas sólidas tasas de crecimiento (TACC BNA 24/27 +17%).
SAFRAN: Es uno de los principales grupos industriales del mundo en los sectores aeroespacial, defensa y seguridad. Las implicaciones de Safran dentro del negocio de defensa giran en torno al programa FCAS (caza europeo que sustituirá al Eurofighter y donde participan compañías como Indra o Airbus) donde desarrollará el motor del caza junto con MTU Aero. También juega un papel importante en los sistemas de navegación inercial con soluciones como Sigma95N y Sigma 40 integrados en submarinos, buques de guerra y blindados que proporcionan navegación sin necesidad de GPS o el desarrollo de drones tácticos. En torno al 30% del EBIT del grupo se obtiene del sector defensa (sin tener en cuenta los motores de propulsión destinados a aviones militares). Está participada por el gobierno francés en un 11% y presenta unas sólidas perspectivas de crecimiento: TACC BNA 24-27 de +19%.