PIMCO apuesta por las materias primas como cobertura ante la volatilidad de los mercados
Primas de riesgo en el petróleo: transitorias por ahora
En las semanas previas a los ataques israelíes y estadounidenses del mes pasado contra Irán, los precios del petróleo subieron, no debido a interrupciones reales del suministro, sino en respuesta a una prima de riesgo geopolítico.
Los temores de un posible cierre del Estrecho de Ormuz impulsaron la ansiedad del mercado, aunque esas preocupaciones finalmente no se materializaron. La respuesta moderada de Irán ayudó a aliviar las tensiones, y la prima de riesgo se deshizo rápidamente.
Dicho esto, la situación sigue siendo fluida. Las continuas preocupaciones sobre las reservas de uranio de Irán -y la posibilidad de nuevas acciones israelíes- significan que el contexto geopolítico sigue siendo una fuente de volatilidad potencial.
Los precios del petróleo experimentaron una volatilidad significativa
Capacidad excedentaria de la OPEP: una fuerza estabilizadora
Si las tensiones en Oriente Próximo vuelven a intensificarse y se interrumpe el suministro de petróleo iraní, podríamos ver otro aumento en los precios del petróleo.
Pero hay estabilizadores clave en su lugar: los productores de esquisto de EE.UU. pueden aumentar la producción si se les da suficiente tiempo, y la OPEP actualmente cuenta con una importante capacidad de producción de repuesto. Si bien esa capacidad excedentaria sigue inmovilizada en gran medida en regiones recientemente afectadas por conflictos, lo que limita su capacidad a corto plazo para tranquilizar a los mercados, podría servir como estabilizador a largo plazo para la dinámica de la oferta.
Estos colchones estructurales pueden limitar tanto la duración como la magnitud de cualquier repunte de precios.
Por lo tanto, aunque es probable que se produzca una volatilidad a corto plazo, seguimos esperando que los precios del petróleo vuelvan al rango de los 60 dólares después de cualquier pico temporal.
Capacidad excedentaria de la OPEP
Fuente: PIMCO, EIA e AIE, a 27 de junio de 2025. El rendimiento pasado no es una garantía ni un indicador fiable de los resultados futuros.
Las materias primas en general muestran resistencia a medida que los inversores buscan coberturas contra la inflación
Si bien el petróleo ha experimentado una notable volatilidad, el complejo de materias primas en general se ha mantenido notablemente estable este año.
Los precios del oro siguen subiendo, respaldados por las compras sostenidas de los bancos centrales y los esfuerzos de desdolarización en curso. Los metales básicos también se han mantenido firmes, mostrando resiliencia incluso frente a las preocupaciones de crecimiento relacionadas con los aranceles.
Los inversores, reconociendo que sus carteras estaban infraexpuestas a los activos reales y eran más vulnerables a la inflación de lo esperado, han renovado el interés por el oro y las materias primas en general.
En general, el Bloomberg Commodity Index ha generado sólidas rentabilidades, lo que demuestra que una cesta de materias primas diversificada tiene el potencial de ayudar a capear las perturbaciones específicas del sector y contribuir a la estabilidad de la cartera.