Los metales preciosos siguen siendo los que más se mueven en lo que va de la semana
Justin Low
El oro se mantiene en nuevos máximos históricos por encima de los 3.500 dólares en medio de una creciente presión en el mercado de bonos.
La reacción general del mercado a lo ocurrido ayer con los bonos y los rendimientos fue, en cierto modo, la gota que colmó el vaso . Los rendimientos a largo plazo, en particular, siguen subiendo a nivel mundial, y esto está empezando a afectar a los mercados en general. La reacción inicial fue una avalancha de dólares, con una liquidación masiva de todo tipo de activos. Ahora bien, sigo sin estar convencido de que sea la estrategia correcta, a menos que provoquemos una corrección mucho más profunda en la renta variable.
Pero en ese momento, también vimos cómo el oro se alejaba de nuevos máximos históricos cerca de los 3.500 a 3.470 dólares. Advertí que la caída del oro podría no durar, considerando que la situación actual del mercado de bonos es favorable para el oro. Y en las operaciones en EE. UU., vimos precisamente eso: el oro repuntó con fuerza para recuperar nuevos máximos históricos por encima de los 3.500 dólares, donde se encuentra actualmente.
Para dar un poco de contexto sobre por qué esto es así: la curva de rendimiento de EE. UU. continúa empinándose después de Jackson Hole.
Estaría muy atento a los rendimientos de los bonos del Tesoro a 30 años, ya que se acercan al 5%. Ese nivel será decisivo para lo que está sucediendo a nivel mundial, incluso si vemos que los rendimientos a largo plazo del Reino Unido y Francia alcanzan máximos de varios años. Y es posible que no tengamos que esperar mucho para tantear el terreno, con las nóminas no agrícolas que se publicarán el viernes.
Volviendo al oro, la última ruptura aquí ofrece un respiro a los compradores para mantener el impulso, especialmente después de un breve período de consolidación desde finales de mayo.
Sin embargo, creo que podríamos necesitar la confirmación de los datos estadounidenses esta semana antes de que el impulso alcista se mantenga. A medida que los rendimientos estadounidenses siguen subiendo, algo tendrá que ceder eventualmente.
O bien obtenemos una política más coherente del gobierno estadounidense o alguna confirmación adicional de que la economía se está relajando lo suficiente como para presionar a la Fed a recortar las tasas más rápidamente. De lo contrario, se trata de una trayectoria de colisión que sin duda afectará directamente el posicionamiento de los mercados a lo largo de este año.
Además del oro, la plata también brilla con fuerza esta semana, alcanzando actualmente los $40.75. El precio ronda sus niveles más altos desde 2011, con poca resistencia. El máximo de 2011 alcanzó los $49.81, y el aumento previo, en 1979/80, rozó los $48.00. Este será el objetivo principal una vez que la plata establezca el siguiente rango alcista a partir de ahora.