El Brent se estabiliza en 87 dólares mientras Europa apunta a una apertura sin rumbo claro

El mercado arranca la sesión con algo más de calma, aunque todavía lejos de una normalización real. El barril de Brent se mueve ligeramente por encima de los 87 dólares, muy por debajo de los máximos recientes, pero aún claramente por encima de los niveles previos al estallido del conflicto. Esa moderación da cierto respiro a las Bolsas, aunque no elimina el riesgo de nuevas sacudidas si vuelve a tensionarse el paso por Ormuz.

Un petróleo menos extremo, pero todavía tensionado

El Brent cede ligeramente en la apertura europea, mientras que el West Texas cotiza cerca de los 84 dólares. El ajuste es relevante si se compara con el salto que llevó al crudo a superar los 118 dólares el lunes, pero conviene no confundirse: el mercado energético sigue descontando una prima de riesgo elevada por la guerra y por la amenaza sobre una de las arterias más sensibles del comercio mundial.

La relajación parcial de las últimas horas se apoya en dos factores. El primero es la posibilidad de una liberación extraordinaria de reservas estratégicas para aliviar la presión sobre la oferta. El segundo, la percepción de que Washington quiere evitar que el shock energético termine desbordándose hacia la inflación y el crecimiento. Aun así, la volatilidad continúa siendo alta y el petróleo puede volver a dispararse con cualquier novedad militar o diplomática.

Apertura mixta en Europa

En este contexto, las plazas europeas apuntan a una apertura sin una dirección clara. Francfort y París parten con ligeros retrocesos, mientras que Madrid y Milán muestran algo más de resistencia. El comportamiento tiene lógica: el mercado intenta equilibrar el alivio que aporta la caída del crudo desde máximos con el hecho de que la situación geopolítica sigue siendo extremadamente frágil.

La sesión de ayer ya dejó una muestra de ese rebote de alivio. El Ibex 35 cerró con una subida muy contundente, apoyado en el desinfle del petróleo durante la tarde. Pero eso no implica que el escenario se haya despejado. La sensación sigue siendo la de un mercado rehén de los titulares, con movimientos muy bruscos de un día para otro en función de lo que ocurra en Oriente Próximo.

Ormuz sigue siendo el centro del problema

La verdadera variable crítica continúa siendo el estrecho de Ormuz. Por esa vía transita cerca de una quinta parte del petróleo mundial y una porción también muy relevante del comercio global de gas natural licuado. Por eso cualquier amenaza sobre su operativa tiene un impacto inmediato en el precio de la energía, en las expectativas de inflación y, por extensión, en las valoraciones bursátiles.

Además, buena parte de los flujos que salen de la región no tienen alternativas logísticas fáciles. Ese es el punto que explica por qué el mercado reacciona con tanta violencia cada vez que aumenta el riesgo de interrupción. Aunque no haya un cierre formal, basta con que aumente la dificultad para asegurar cargamentos, encarecer fletes o retrasar operaciones para que el efecto económico sea relevante.

Estados Unidos, consciente de ese riesgo, ya trabaja en medidas para facilitar y asegurar el transporte marítimo en la zona. Eso puede ayudar a contener el pánico, pero no elimina el problema de fondo: mientras el paso por Ormuz siga en duda, la prima geopolítica del petróleo no desaparecerá.

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