La inflación podría superar el 4% esta semana. ¿Qué pasará después?
Puntos clave
- El IPC de EE.UU. podría superar el 4% y obligar a la Fed a endurecer su mensaje.
- El mercado de bonos ya descuenta tipos más altos, con el 2 años cerca de máximos de 2026.
- La financiación del ciclo de inversión en IA podría complicarse si siguen subiendo las rentabilidades.
La inflación vuelve a colocarse en el centro del mercado estadounidense. Según MarketWatch, los inversores esperan que el IPC de mayo pueda repuntar hasta el 4,2%, desde el 3,8% anterior, muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. El dato se publicará esta semana y será clave para medir hasta qué punto la nueva Fed de Kevin Warsh está dispuesta a combatir las presiones sobre los precios.
El mercado llega a la cita con una sensibilidad elevada. El sólido informe de empleo de mayo ya provocó presión sobre los valores tecnológicos y un repunte de las rentabilidades de los bonos, reflejando que los inversores empiezan a aceptar que la inflación no se resolverá por sí sola.
Warsh tendrá que marcar distancia con Trump
El presidente Donald Trump sigue reclamando tipos más bajos, pero el mercado de bonos parece enviar el mensaje contrario. Con un mercado laboral resistente y una inflación persistente, Warsh podría verse obligado no necesariamente a subir tipos de forma inmediata, pero sí a abrir la puerta a esa posibilidad.
La rentabilidad del bono estadounidense a 2 años, muy sensible a las expectativas de política monetaria, se sitúa en torno al 4,15%, por encima del rango actual de los tipos oficiales. Esto sugiere que los inversores ya están ajustando sus expectativas hacia una Fed más dura.
El mercado no castigaría necesariamente una Fed prudente pero firme; lo que más preocuparía sería una señal de complacencia frente a una inflación que vuelve a acelerarse.
La IA resiste, pero los tipos son una amenaza
A pesar de la presión sobre los bonos, los inversores siguen mostrando apetito por los valores ligados a la inteligencia artificial. Tras las caídas del viernes, las compañías de semiconductores y memoria rebotaron con fuerza, apoyando al Nasdaq y a varios activos vinculados al ciclo tecnológico.
Sin embargo, el riesgo está en la financiación. Si las rentabilidades de largo plazo siguen subiendo, el despliegue masivo de centros de datos, chips, energía e infraestructura para IA será más caro. El bono a 10 años ronda el 4,55% y el de 30 años vuelve a superar el 5%, niveles que pueden empezar a tensionar las valoraciones de crecimiento.
El mercado teme que la euforia se rompa
El gran temor de algunos gestores es que cualquier factor que cuestione la narrativa de inversión en IA pueda provocar ventas rápidas. El sentimiento hacia el sector sigue siendo muy positivo, pero precisamente por eso el mercado se ha vuelto vulnerable a decepciones.
El conflicto en Oriente Medio, la fuerte subida acumulada del petróleo y la incertidumbre sobre la nueva dirección de la Fed añaden presión a un mercado que sigue dependiendo en gran medida de los grandes ganadores tecnológicos.
La clave de la semana será si Warsh confirma que la Fed sigue comprometida con la estabilidad de precios, incluso si eso implica hablar de nuevas subidas de tipos.
Bonos y Fed, el verdadero examen
Algunos analistas consideran que los recortes preventivos aplicados a finales de 2025 parecen ahora innecesarios, dado que el mercado laboral no muestra la debilidad que se temía. Si esa lectura se consolida, las rentabilidades de los tramos cortos podrían seguir subiendo.
La conclusión es que la Fed entra en una fase delicada: debe demostrar credibilidad frente a la inflación sin provocar una ruptura en los activos de riesgo. Para las bolsas, y especialmente para la tecnología, el equilibrio entre tipos, inflación y financiación del ciclo de IA será decisivo en las próximas semanas.