2025 premia al oro y castiga el exceso de riesgo
- El oro ha sido el gran ganador de 2025, impulsado por riesgos geopolíticos y compras de bancos centrales.
- Los activos internacionales también destacaron: el MSCI ACWI ex-US avanza cerca de +29%.
- El año ha sido difícil para cripto y petróleo, con caídas moderadas en ambos frentes.
2025 ha sido un año de rentabilidades muy dispares según la clase de activo, y el gran vencedor ha sido el oro. Así lo resume Spencer Kimball en su análisis, señalando que el metal precioso se ha beneficiado de un cóctel perfecto: inestabilidad geopolítica, compras de bancos centrales y crecientes preocupaciones sobre la independencia de algunas instituciones.
El oro domina el ranking
La magnitud del movimiento es notable. El ETF SPDR Gold Shares (GLD) acumula una subida cercana al +64% en 2025, situándose como el mejor comportamiento entre las grandes clases de activos. La lectura de fondo es clara: en un año marcado por incertidumbre, el mercado ha pagado caro el refugio.
Cuando el dinero busca protección, el oro suele ganar por inercia… pero en 2025 lo ha hecho con una fuerza que pocos esperaban.
Acciones: buen año, con liderazgo fuera de EE. UU.
Detrás del oro, el año también ha sido muy positivo para la renta variable global, especialmente la que está fuera de Estados Unidos. Según recoge Spencer Kimball, el MSCI All Country World ex-US avanza cerca de un +29%, una señal clara de que 2025 no ha sido solo “Estados Unidos y tecnología”.
En EE. UU., los grandes índices también han sumado, con el Nasdaq 100 alrededor del +21% y el S&P 500 en torno al +17%. La diferencia, otra vez, la marca el tipo de liderazgo: 2025 premió más la diversificación geográfica y el “risk-on” selectivo que la simple compra indiscriminada de mercado.
Bonos: rentabilidades modestas, pero positivas
En renta fija, el año ha sido bastante más discreto. Los ETFs de bonos agregados y de Treasuries han terminado con subidas reducidas —en el entorno de +1% a +3% según duración—, pero lo relevante aquí es que han aportado estabilidad, más que rentabilidad explosiva.
Cripto y petróleo: los rezagados del año
El reverso de la moneda ha sido duro para dos áreas que suelen generar titulares. Por un lado, bitcoin y el universo cripto cerraron 2025 con pérdidas moderadas: el ETF iShares Bitcoin Trust se deja cerca de un -7%. El año tuvo un momento de euforia —con máximos históricos cerca de octubre—, pero el mercado se giró tras liquidaciones masivas de posiciones apalancadas, lo que debilitó el apetito por activos de alto riesgo.
Por otro lado, el crudo también sufrió. El United States Oil Fund cae cerca de un -8% y el precio del petróleo estadounidense baja más de un -18% en el año, presionado por la expectativa de exceso de oferta en un contexto en el que OPEC+ aumenta producción.
2025 deja una lección sencilla: el liderazgo cambia rápido. El mercado premió refugio y diversificación global, y castigó el exceso de apalancamiento y la oferta abundante.
Lectura final de cara a 2026
El mapa de ganadores y perdedores de 2025 coloca al inversor ante una pregunta clave para 2026: ¿seguirá la preferencia por el refugio y los activos internacionales, o veremos una rotación hacia lo castigado (crudo/cripto) si cambia el contexto? Por ahora, el balance del año apunta a un mercado que entra en el nuevo ejercicio con expectativas elevadas… y con el listón bastante alto.