“Riesgos lentamente a la baja y resultados empresariales mejorando"
Bankinter
Esta semana inflación americana y Powell (Fed), pero lo realmente importante sucederá durante el fin de semana y estará relacionado con la prima de riesgo geoestratégica.
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La temporada de publicación de resultados empresariales sigue activa y por ahora está dando soporte a las bolsas porque las cifras agregadas son buenas: habiendo publicado ya ca. 3/5 de las compañías americanas cotizadas, su BPA medio es +13,3% vs +7,5% esperado. Es decir, la realidad casi dobla la expectativa. Por eso vuelven a ser, un trimestre más, un soporte fiable para las bolsas. No olvidemos que, en el largo plazo, éstas evolucionan coherentemente con los resultados empresariales. Dando esto por descontado en positivo, esta semana dependemos, básicamente, de cómo salga la inflación americana el miércoles a mediodía y del tono de Powell ante Senado y Congreso, martes y miércoles respectivamente. Se espera que la inflación repita en +2,9%, pero que la Tasa Subyacente retroceda hasta +3,1% desde +3,2%, por lo que puede ser un evento modestamente favorable.
Powell dará su visión sobre la situación de la economía y rendirá cuentas ante las cámaras sobre la política monetaria de la Fed, en lo que antes se denominaba “Discurso Humphrey-Hawkins” semestral. Probablemente se muestre cauto y reacio a orientar sobre siguientes bajadas de tipos hasta tener información más fiable con respecto al impacto sobre la inflación y el crecimiento de las políticas de Trump, sobre todo las arancelarias.
De hecho, hoy anunciará aranceles del 25% a las importaciones de acero y aluminio, las cuales provienen, principalmente, de Canadá (79% del total), Méjico, Brasil, Corea del Sur y Vietnam. Eso podría enfriar algo el mercado… pero poco porque pesarán más sus comentarios sobre una conversación que afirma haber mantenido con Putin para terminar la guerra en Ucrania, sin aportar concreción y expresándose de forma ambigua. Y esto tiene relación directa con la Conferencia de Seguridad de Munich del próximo fin de semana, cuya influencia, ya para la próxima semana, resulta imprevisible. Cualquier alusión a un hipotético alto el fuego reduciría la prima de riesgo geoestratégica y relanzaría las bolsas, pero cualquier decepción al respecto conseguiría lo contrario.
Por eso, es probable que jueves/viernes se produzca una retirada de posiciones que se traduciría en ligeros retrocesos. O puede que todo lo contrario porque el desenlace es tan imprevisible como las declaraciones de Trump. El caso es que, por si acaso, las bolsas deberían aflojar hacia el final de esta semana, aunque sólo sea preventivamente.