Por qué los Siete Magníficos pueden llegar a la próxima temporada de ganancias, según Mike Wilson de Morgan Stanley
El ánimo en la renta variable se está volviendo más optimista. El S&P 500 busca nuevas ganancias el lunes, después de haber logrado romper una racha perdedora de cuatro semanas.
Hay varias razones que explican la mejora del sentimiento, considera Michael Wilson, estratega bursátil de Morgan Stanley.
En primer lugar, la semana pasada el mercado parecía sobrevendido, con los índices de fuerza relativa cayendo bruscamente y el propio indicador de sentimiento del mercado de Morgan Stanley alcanzando lo que denomina un “extremo” bajo.
El posicionamiento de los inversores se había vuelto cada vez más bajista, un indicador contrario, mientras que a partir de ahora las tendencias estacionales se vuelven más favorables. Wilson también cree que los flujos de inversión de fin de mes y trimestre impulsarán las acciones.
Un dólar en caída y rendimientos más bajos de los bonos del Tesoro fueron apoyos adicionales, y esta tendencia fue ayudada por lo que Wilson ve como una inclinación moderada por parte de la Reserva Federal en la reunión de la semana pasada.
En conjunto, estos factores permitieron que el S&P 500 se recuperara después de caer hacia el fondo del rango de 5.500 a 6.100 en el que Wilson prevé que el índice cotice en la primera mitad del año.
Se está produciendo un repunte negociable, afirma Wilson, con algunas acciones favoritas nuevamente en demanda. "Como se esperaba, las acciones de menor calidad y beta más alta han liderado el repunte hasta ahora, y esto puede continuar a corto plazo, aunque seguimos recomendando acciones de mayor calidad en la cartera principal para el mediano plazo", afirma.
El próximo obstáculo serán los aranceles recíprocos del 2 de abril aplicados por la administración Trump. "Si bien esta fecha límite podría ofrecer cierta claridad sobre las tasas arancelarias y los países/productos afectados, es probable que sea un punto de partida para las negociaciones arancelarias, no un evento de compensación", afirma Wilson. Por lo tanto, por ahora, una aparente "opción de venta de la Fed" ofrece más apoyo que cualquier "opción de venta de Trump", consideran. El concepto de opción de venta se basa en la idea de que la Fed, o la Casa Blanca, intervendrán y tomarán medidas si las acciones caen por debajo de un umbral determinado.
Wilson y su equipo siguen siendo cautelosos respecto de las acciones de bienes de consumo discrecional en este momento, en medio de las preocupaciones por el gasto de los hogares y el impacto de los aranceles.
Por otro lado, las multinacionales podrían beneficiarse del debilitamiento del dólar, lo que, como muestra el gráfico a continuación, puede conducir a revisiones positivas de los beneficios. Esta dinámica es «una de las razones por las que creemos que el rendimiento relativo frente a la renta variable internacional desarrollada puede inclinarse a favor de EE. UU. a corto y medio plazo», afirma el equipo de Morgan Stanley.
Un factor que contribuirá al retorno del desempeño superior de EE. UU. será la recuperación de un sector del mercado que estuvo a la vanguardia de la reciente liquidación: las Siete Magníficas acciones.
Las revisiones de ganancias se mantienen en terreno negativo para los principales promedios estadounidenses y aún no han subido. «Pero estamos empezando a ver algunos cambios interesantes en las tendencias de las revisiones, aunque no se hayan detectado. El cambio más notable es que las revisiones de ganancias de Mag 7 parecen estar estabilizándose y posiblemente tocando fondo en torno al 0%», afirma Wilson.
“Esto podría frenar el bajo rendimiento de estas acciones de gran capitalización en el corto plazo a medida que nos acercamos a la temporada de resultados”, concluyen.