Ni euforia ni recesión: la hoja de ruta de Kutxabank para los mercados en 2026
- Kutxabank Investment prevé en 2026 un crecimiento similar al de 2025: ~2% en EEUU y ~1,3% en Europa.
- Apuesta por carteras equilibradas, combinando sectores cíclicos y defensivos, sin asumir expansión de múltiplos.
- Prefiere crédito ‘investment grade’ a 5-7 años frente al ‘high yield’ en renta fija.
Kutxabank Investment, en su último informe de estrategia para 2026 recogido por Europa Press, anticipa un escenario de crecimiento económico moderado pero estable tanto en Estados Unidos como en la zona euro, con crecimientos similares a los de 2025. La entidad estima que la economía estadounidense podría avanzar en torno a un 2%, mientras que Europa se movería cerca del 1,3%, en un contexto de menor tensión arancelaria y mayor confianza en la política fiscal europea.
Escenario macro y bancos centrales
Según explica Kutxabank Investment, en Europa existe un “amplio consenso” sobre las perspectivas para 2026: apoyo de la política fiscal, inflación controlada y una actividad que gana algo de tracción. En Estados Unidos, sin embargo, el consenso está más dividido por las dudas sobre el mercado laboral, el consumo privado y el impacto real de la productividad asociada a la inteligencia artificial.
La gestora adopta una posición intermedia: espera que el consumo en EEUU siga respaldado por los efectos de la política fiscal, el bajo endeudamiento de los hogares y una morosidad contenida, aunque con cierta moderación en el empleo.
En política monetaria, Kutxabank Investment prevé una normalización de tipos más lenta de lo que descuenta el mercado en Estados Unidos, con solo una bajada de tipos en 2026 frente a las dos que marca el consenso. Además, subraya que los cambios en la composición del FOMC serán clave para garantizar la independencia de la Reserva Federal.
En Europa, la entidad espera que los buenos datos de los indicadores PMI refuercen la decisión del BCE de mantener los tipos de referencia en el 2%. En cuanto a la deuda a largo plazo, proyecta un rango del 4%-4,25% para el Treasury a diez años, condicionado por el déficit público y la incertidumbre política, y una banda del 2,5%-2,75% para el ‘bund’ alemán.
Bolsa europea: beneficios al alza y carteras equilibradas
Pese a unas valoraciones que califica como “ajustadas”, Kutxabank Investment ve varios factores de apoyo para la renta variable europea, en particular el crecimiento de los beneficios empresariales. El consenso que cita la firma apunta a un aumento del beneficio por acción del 14% en Europa en 2026, con crecimientos de doble dígito en numerosos sectores y sustentados en tendencias estructurales como la electrificación, la IA y la defensa.
La entidad vasca espera revalorizaciones de las Bolsas europeas ligadas al crecimiento de beneficios, sin expansión de múltiplos y con subidas de un solo dígito, más moderadas que en 2025.
Con este telón de fondo, Kutxabank Investment se decanta por una cartera equilibrada, combinando sectores cíclicos e inversiones defensivas. Entre los cíclicos, muestra preferencia por infraestructuras, industriales, inmobiliario y tecnología. En la parte defensiva, destaca ‘utilities’, farmacéuticas y telecomunicaciones.
La firma mantiene una postura neutral en financieras, lujo, energía y consumo defensivo, mientras que adopta una visión más negativa sobre automoción y retail. Entre sus valores de referencia figuran nombres como CaixaBank, Iberdrola, Inditex, ACS, Merlin Properties, TotalEnergies, BNP Paribas, Axa, Orange, Deutsche Telekom, LVMH, ASML, Safran o AstraZeneca, entre otros.
Renta fija: preferencia por crédito ‘investment grade’
En el universo de renta fija, el informe subraya que la deuda corporativa de mayor calidad ha tenido un comportamiento sólido pese a la incertidumbre global y los episodios de inestabilidad política en Europa. De cara a 2026, Kutxabank Investment reafirma su apuesta por el crédito ‘investment grade’ frente al ‘high yield’, al considerar que ofrece una mejor relación rentabilidad-riesgo.
Dentro de esa preferencia por emisores de alta calidad, la entidad ve especialmente atractivo el tramo de duraciones de 5 a 7 años, donde el efecto del cupón y la pendiente positiva de la curva permiten capturar retornos razonables con un nivel de riesgo contenido.
En conjunto, la estrategia descrita por Kutxabank Investment y difundida por Europa Press se apoya en un escenario de crecimiento moderado, bancos centrales prudentes y mercados exigentes en valoración, lo que lleva a recomendar carteras diversificadas, equilibradas y muy selectivas para afrontar 2026.