Crash del mercado de acciones: el juego final y la madriguera del conejo

No mucha gente argumentaría en contra de la premisa de que son los movimientos de los bancos centrales los que han impulsado los mercados de acciones a nivel mundial. Lamentablemente, en un intento por evitar que toda la economía se derrumbe, han inflado los valores de los activos bursátiles a niveles ridículos. Por ejemplo, Jay Powell, el presidente de la Fed, dejó en claro en una entrevista reciente que estaban comprometidos a apoyar la economía de los EE.UU. y a protegerla de los efectos de las medidas anti-Covid, durante el tiempo que sea necesario y durante tanto tiempo como fuera necesario, y claramente indicó que sería por mucho tiempo.

Esta es la tendencia de ese apoyo de la Reserva Federal:

Esta QE o como quiera calificar esta provisión de liquidez (liquidez es igual a efectivo, provisión es igual a activos impresos que se convierten en dinero) claramente funcionará y funcionará durante mucho tiempo porque cada vez que la Reserva Federal ha reducido la liquidez cae el mercado de valores y luego tiene que aprobar más QE para evitar que el mercado se derrumbe como el Hindenburg en llamas.

Cuando la Fed redujo las compras en 2019, el mercado bajó y se desplomaron las economías globales periféricas, mientras que los dólares estadounidenses fueron absorbidos por la tubería económica mundial. Estados Unidos y la economía mundial eran adictos a la impresión de dinero de la Reserva Federal. El daño potencial de ese merecido castigo es lo que desencadena todos los rescates, lo que permite que las empresas y economías quebradas apenas se recuperen, muy probablemente hacia una fragilidad aún mayor.

Lo extraño es esto: si estas operaciones de liquidez continúan, la Reserva Federal será de hecho propietaria de todas las casas de sus ciudadanos y de toda su deuda corporativa solvente (y no tan solvente) y, por lo tanto, tendrá gravámenes sobre la mayoría de los activos económicos de su país, ciudadanos y productores. En efecto, habrá nacionalizado, aunque probablemente por accidente, el país, habiéndolo comprado con papel del gobierno. Sin embargo, si detiene este proceso, el mercado colapsará y todos instantáneamente serán mucho más pobres.

Sin embargo, parece que la Reserva Federal no va a permitir que el mercado de acciones colapse sea cual sea el resultado.

Pero si un dólar en 2023 o 2024 compra significativamente menos y el mercado no se ha disparado en consecuencia, el impacto en su cartera será importante. Este será el objetivo, una vez más, suavizar el proceso extendiéndolo a lo largo de una década o dos en lugar de soportar el dolor en unos horribles tres años de reestructuración.

Sin embargo, no se equivoquen, el mercado de valores de EE.UU. es un castillo de naipes y, como descubrieron los malasios cuando aumentaron el precio del estaño, hay una naturaleza finita para mantener un mercado alejado de su equilibrio natural y debe gastar cantidades crecientes para hacerlo.

En algún momento te quedas sin crédito y el mercado cae a su nivel correcto. Cuánto tiempo Estados Unidos puede seguir degradando su crédito mientras mantiene su credibilidad es la pregunta clave en este drama en curso y todos los países en su tiempo han superado ese punto y se han hundido en una crisis. Si Estados Unidos elige acaparar sus mercados, ese momento se acercará rápidamente. Con la QE continua, el sistema se volverá más frágil aún, por lo que el catalizador necesario para romper esa tendencia fija del mercado se hará cada vez más pequeño hasta que el más mínimo empujón rompa el hechizo.

La inflación resuelve todos estos problemas, ya que da la flexibilidad para que la actividad económica se reequilibre. Crea ímpetu para que las personas muevan su dinero y aplasta la deuda con tasas de interés reales negativas y también reequilibra sigilosamente el valor real de esas deudas. Activar y desactivar la inflación es un hecho conocido, aunque los bancos centrales afirmen ridículamente lo contrario.

Pero, ¿se colapsará el mercado de acciones? Al escuchar a Jay Powell, parece que están preparados para morir con la QE. Por lo tanto, no permitirá que el mercado siga su curso natural. Esto significa que el mercado colapsará, pero solo cuando y si hay un momento propicio. Tiene que haber un reajuste para una economía global que ha perdido al menos el 10% de su producción y aún quedan más daños por venir.

Algunos gobiernos apuntarán a un reajuste económico crónico, mientras que otros optarán por uno agudo si pueden culpar a alguien o algo más.

Como tal, los inversores deberían rezar para que la nueva administración entrante de los EE.UU. no encuentre un chivo expiatorio al que culpar de un reset.

Para cualquiera que no sea un inversor que compre acciones y las mantenga pase lo que pase, el futuro cercano debe ser uno en el que los dedos de un inversor permanezcan cerca del botón de venta porque la cuerda floja por la que caminan los bancos centrales y la economía mundial es realmente muy delgada.