Redeia afronta el semestre con crecimiento sólido y menor deuda neta
Ángel Perez de Renta 4 Banco
- Renta 4 espera un crecimiento sólido de los ingresos y del EBITDA de Redeia durante el primer semestre.
- La deuda neta debería reducirse de forma relevante gracias a la emisión híbrida de 500 millones de euros.
- La firma mantiene su recomendación de Sobreponderar y un precio objetivo de 17,60 euros.
Redeia publicará sus resultados del primer semestre de 2026 el próximo miércoles 29 de julio antes de la apertura del mercado y celebrará una conferencia con analistas a las 11:30 horas.
Ángel Pérez, analista financiero de Renta 4, espera que la compañía presente unas cifras caracterizadas por el crecimiento de la actividad regulada y una reducción relevante de la deuda neta, aunque sin cambios en los objetivos anuales.
Las inversiones en la red impulsarán los ingresos
Renta 4 prevé una mejora de las ventas apoyada en las inversiones realizadas en la red de transporte eléctrico nacional, una mayor tasa de retribución financiera y el cambio de vida útil de las repotenciaciones.
Esta evolución positiva se vería parcialmente compensada por un comportamiento ligeramente más débil del negocio internacional y de Reintel.
El EBITDA también crecería, aunque a un ritmo algo inferior al de los ingresos. La razón estaría en el aumento de los costes operativos, principalmente por la ampliación de la plantilla y por el desarrollo del proyecto hidroeléctrico de Chira-Soria.
El beneficio seguirá en línea con el objetivo anual
Las mayores amortizaciones, derivadas de las repotenciaciones y del crecimiento de la base de activos regulados, provocarán que el resultado neto avance menos que los ingresos y el EBITDA.
Este efecto debería verse parcialmente compensado por una mejora del resultado financiero. Según Renta 4, el beneficio del primer semestre mantendrá a Redeia en una trayectoria compatible con superar los 510 millones de euros al cierre del ejercicio.
No obstante, la firma no espera una revisión de las previsiones anuales. El motivo es la estacionalidad de los costes operativos, que previsiblemente acelerarán durante la segunda mitad del año.
La emisión híbrida reducirá la deuda neta
A pesar de que las inversiones del periodo podrían situarse cerca de los 700 millones de euros, Renta 4 anticipa una reducción significativa de la deuda neta.
El principal factor será la emisión de deuda híbrida por 500 millones de euros, cuya entrada de caja se contabiliza como patrimonio. Durante el primer trimestre, Redeia también recibió 154 millones correspondientes a rentas de congestión vinculadas a la interconexión con Francia y otros 158 millones procedentes de los fondos del Plan de Recuperación.
La compañía sigue pendiente de devolver el exceso de tarifa cobrado en ejercicios anteriores, cuyo saldo supera los 500 millones de euros. Este pago suele concentrarse durante la segunda mitad del año y limitará parcialmente la mejora del endeudamiento al cierre del ejercicio.
Se reduce el riesgo por el apagón de 2025
Otro elemento relevante será la posible responsabilidad de Redeia por el apagón de abril de 2025. Los últimos informes de la CNMC y del panel europeo de expertos independientes concluyeron que las actuaciones de la compañía se ajustaron a los procedimientos establecidos.
Renta 4 considera que estas conclusiones reducen de forma significativa el riesgo de reclamaciones contra el grupo.
La firma espera unos resultados sólidos, con crecimiento operativo, menor deuda neta y una reducción del riesgo regulatorio. Reitera su recomendación de Sobreponderar y su precio objetivo de 17,60 euros por acción.