Previo Redeia 2025: actualizarán estrategia, aunque no prevemos grandes sorpresas
Ángel Perez de Renta 4 Banco
Redeia presentará sus cifras 2025 el jueves 26 de febrero antes de la apertura del mercado, conferencia prevista a las 11:30h. P.O. 17,50 eur, mantener.
Destacamos:
Tras un 2024 afectado por la salida de los activos pre-98, esperamos que las ventas mejoren este trimestre por los efectos de las inversiones en la red de transporte con el área internacional afectada levemente por el tipo de cambio (principalmente el real brasileño) y las cifras de Reintel recogiendo la renegociación de los contratos con los operadores, que no esperamos que sean compensados por los efectos de la inflación.
El EBITDA esperamos que muestre un crecimiento similar al de los ingresos, gracias a la evolución de otros ingresos, que compensarán el incremento de costes, donde esperamos que aceleren levemente respecto a la tendencia de crecimiento vista en los trimestres anteriores. Afectado por unos menores ingresos financieros vs 2024 y unas mayores amortizaciones, sabiendo que en 2024 se recogió la minusvalía de la venta de Hispasat, el beneficio neto previsiblemente se incrementará significativamente, permitiendo con ello alcanzar la guía de final de año. (EBITDA >1.250 mln eur, y beneficio neto >500 mln eur).
La deuda neta es previsible que se eleve, afectada por las mayores inversiones previstas, el pago del dividendo y la evolución del circulante, este último pese a estar afectado por la entrada de las segundas rentas de congestión que podrían estar alrededor de los 200 mln eur.
Redeia aprovechará la publicación para presentar una actualización de su estrategia después de la circular definitiva del regulador para el próximo periodo regulatorio, donde es previsible que veamos una importante aceleración en el capex, pero sin que esto afecte a su política de dividendos dada la capacidad que tiene la compañía para incrementar el apalancamiento. Veremos si hay algún cambio respecto a los activos internacionales, sin que preveamos grandes variaciones en el negocio de fibra óptica de Reintel.
Aunque nuestro precio objetivo ofrece potencial desde los niveles de cotización actuales, seguimos manteniendo cierta prudencia en el valor en el corto plazo por la incertidumbre que hay en estos momentos a raíz del posible impacto negativo procedente de una potencial sanción por el apagón de abril.