IAG: Resultado operativo supera levemente la previsión del consenso.
Iván San Félix de Renta 4 Banco
Ingresos pasajeros 6.935 mln eur (+1% vs R4e y en línea vs 4T 24), Total Ingresos 7.929 mln eur (+1% vs R4e y -1% vs 4T 24), EBIT antes extraordinarios (principal magnitud operativa) 1.093 mln eur (vs 1.040 mln eur R4e, 1.077 mln eur consenso y -2% vs 4T 24) y beneficio neto 639 mln eur (vs 1.905 R4e y +16% vs 4T 24).
IAG disponía de 11.624 mln eur en liquidez en diciembre 2025 (caja 6.837 mln eur y líneas de crédito y otros 4.787 mln eur), +182 mln eur desde 3T 25 y equivalente al 35% ingresos 2025e. La deuda neta se reduce -61 mln eur vs 3T 25 y -1.569 mln eur vs 4T 24 hasta 5.948 mln eur (vs 6.943 mln eur R4e) a un múltiplo DFN/EBITDA 25 muy conservador (0,8x) que le permite mejorar la remuneración a los accionistas al estar claramente por debajo del rango (1,2x/1,5x).
Así, IAG propone pagar un dividendo de 0,05 eur/acción con cargo a 2025 a partir del 29 de junio que complementa el de 0,048 eur/acción pagado en diciembre 2025. La RPD se elevaría hasta el 1,9%. Además, anuncia un plan de recompra de acciones de 1.500 mln eur para los próximos 12 meses de los cuales 500 mln eur se realizarán antes de final de mayo 2026. En R4 descontábamos 1.000 mln eur.
IAG tiene coberturas de combustible del 62% para 2026 y anuncian un rango de previsión de un gasto en combustible anual de 7.000/7.400 mln eur que incluyen 150 mln eur por derechos de emisión (R4e 7.159 mln eur).
De cara a 2026e, la directiva anuncia previsiones: crecimiento de la capacidad: +3,0% (en línea vs R4e), ingresos de carga afectados por difícil comparativa y otros ingresos creciendo a un dígito bajo, costes unitarios ex combustible -1% vs 2025 (R4e +1,8% vs 2025) y capex -3.600 mln eur (R4e capex neto -3.800 mln eur). En cuanto a demanda, tan sólo indican que la evolución de las reservas 1T 26 se muestra fuerte apoyada por una Semana Santa “temprana”.
Esperamos impacto positivo en cotización. Conferencia hoy 9:45h. P.O. 5,30 eur. SOBREPONDERAR.