eToro ve un mercado apoyado en beneficios, pero cada vez más exigente por sectores
- Los mercados siguen apoyándose más en los beneficios empresariales que en los datos macroeconómicos.
- Wall Street mantiene una clara ventaja frente a Europa por la fortaleza de sus resultados y el liderazgo tecnológico.
- La mejora se amplía hacia sectores cíclicos, aunque las previsiones empiezan a recoger más costes, geopolítica y menor demanda.
Los mercados continúan moviéndose al ritmo de los resultados empresariales. Según Lale Akoner, analista global de mercados de eToro, las ganancias siguen pesando más que los datos macroeconómicos a la hora de definir el apetito por el riesgo. Esta semana, además, los nuevos datos a ambos lados del Atlántico permiten ver con más claridad dónde el crecimiento sigue resistiendo y dónde comienzan a aparecer señales de desaceleración.
En Estados Unidos, la temporada de resultados mantiene un tono muy sólido. Alrededor del 80% de las compañías del S&P 500 han superado las expectativas de beneficios, con un crecimiento aproximado del 31% interanual. La sorpresa positiva frente a las previsiones de los analistas está siendo significativa y ayuda a explicar por qué la renta variable estadounidense sigue encontrando apoyo incluso en un entorno de tipos altos, petróleo tensionado y ruido geopolítico.
Wall Street sigue apoyado en beneficios sólidos
La fortaleza no se limita únicamente a los beneficios. Los ingresos también avanzan con cierta solidez, con un crecimiento cercano al 11% y participación positiva de la mayoría de los sectores. Aun así, el liderazgo sigue claramente concentrado en tecnología, servicios de comunicación y consumo discrecional.
El sector financiero también contribuye, aunque de forma más discreta, y 9 de los 11 sectores del S&P 500 siguen registrando crecimiento de beneficios de doble dígito. Este punto es relevante porque muestra que el mercado no depende exclusivamente de un pequeño grupo de compañías.
Incluso excluyendo a las grandes tecnológicas conocidas como las “7 Magníficas”, los beneficios siguen creciendo cerca del 20%. La base del mercado es más amplia de lo que parece, aunque la selección sectorial sigue siendo clave.
Los sectores cíclicos recuperan protagonismo
Otro cambio importante es la recuperación de los sectores cíclicos frente a los defensivos. Más allá de las grandes compañías tecnológicas, empiezan a ganar terreno los valores más sensibles al ciclo económico, una señal que sugiere que los inversores no están descontando una recesión inminente.
Para eToro, esta rotación apunta a un escenario de aterrizaje suave: el crecimiento se modera, pero no se desploma. Si los cíclicos mantienen el impulso, el rally de mercado podría ampliarse y dejar de depender tanto de los grandes nombres de crecimiento.
La lectura para el inversor es clara: la renta variable sigue ofreciendo soporte mientras los beneficios aguanten, pero no todos los sectores tienen el mismo atractivo. En este contexto, la selección importa más que la exposición general al índice.
Europa avanza, pero con menos fuerza
En Europa, la temporada de resultados presenta una lectura más mixta. Alrededor del 59% de las compañías están superando las expectativas de beneficios, con un crecimiento aproximado del 5% interanual. Es una sorpresa positiva, pero bastante más limitada que la registrada en Estados Unidos.
El principal problema está en los ingresos. Las ventas permanecen prácticamente estables, menos de la mitad de las empresas superan las previsiones de facturación y varios sectores muestran caídas directas. Esto reduce la calidad del crecimiento y limita el margen de expansión de las bolsas europeas.
Por sectores, energía y tecnología destacan con crecimientos de doble dígito, mientras que el sector financiero sigue aportando al resultado agregado. En cambio, el consumo discrecional se debilita y el sector salud registra crecimiento negativo de beneficios.
Europa está defendiendo márgenes, pero no está generando suficiente crecimiento de ingresos. Sin ventas más dinámicas, el potencial bursátil queda más limitado que en Wall Street.
Las previsiones empiezan a incorporar más riesgos
El panorama, sin embargo, no está completamente despejado. Las empresas empiezan a mencionar factores de presión que todavía no se han reflejado del todo en los beneficios actuales, pero que sí podrían afectar a las previsiones de los próximos trimestres.
Entre los principales riesgos aparecen los mayores costes de combustible y energía, las disrupciones geopolíticas vinculadas a Oriente Medio, la menor demanda de los consumidores en algunos sectores y la debilidad de China para las marcas globales.
En conjunto, el mensaje de eToro es constructivo, pero selectivo. Estados Unidos mantiene una posición de mayor fortaleza gracias a beneficios sólidos, crecimiento de ingresos y una mejora que empieza a ampliarse hacia sectores cíclicos. Europa, en cambio, ofrece una fotografía más defensiva: beneficios que resisten, pero con escaso impulso en ventas.
Para los inversores, la conclusión es que el mercado sigue teniendo apoyo mientras los resultados empresariales continúen batiendo expectativas. Pero el margen de error se reduce: si los costes energéticos, la geopolítica o la debilidad del consumo empiezan a pesar más en las guías, el rally podría volverse más exigente y menos generalizado.