Colonial confirma la fortaleza de sus oficinas prime antes de su cita clave con el mercado
- Colonial presenta un 1T26 sólido, ligeramente por encima de las estimaciones de Renta 4.
- Las rentas comparables crecen un 4%, con buen comportamiento en París, Madrid y Barcelona.
- Renta 4 reitera Sobreponderar y un precio objetivo de 8,30 euros por acción.
Colonial ha publicado unos resultados del primer trimestre de 2026 ligeramente mejores de lo esperado por Renta 4, en un periodo que confirma la fortaleza operativa de su cartera de oficinas prime. Según Javier Díaz, analista senior de Renta 4, las cifras no incorporan grandes sorpresas, pero sí refuerzan la idea de una compañía bien posicionada antes de su próximo Capital Markets Day, previsto para el 4 de junio en Madrid.
El trimestre muestra una evolución positiva en las principales métricas operativas. Las rentas like for like avanzan un 4%, con crecimiento del 3% en París, del 4% en Madrid y del 11% en Barcelona. Esta mejora refleja la capacidad de Colonial para seguir capturando demanda en activos de calidad, pese a que el mercado de oficinas continúa siendo selectivo.
Buena contratación y ocupación estable
La ocupación se situó en el 93% al cierre del primer trimestre, un punto porcentual por encima del cierre de 2025, aunque dos puntos por debajo del nivel registrado un año antes. Por mercados, París mantiene una ocupación del 95%, Madrid alcanza el 92% y Barcelona se sitúa en el 82%.
Renta 4 interpreta esta evolución como un ajuste temporal, vinculado a la entrada en explotación de activos rehabilitados que todavía se encuentran en fase de comercialización. Por tanto, no parece tratarse de un deterioro estructural de la demanda, sino de un efecto ligado al calendario de puesta en mercado de determinados inmuebles.
La clave está en que Colonial sigue mostrando capacidad para firmar contratos y mejorar rentas en ubicaciones prime. En oficinas, la calidad del activo pesa cada vez más, y ahí la compañía conserva una ventaja clara frente a carteras más secundarias.
La actividad comercial también fue sólida, con 28 contratos de alquiler firmados sobre 37.135 metros cuadrados y 17 millones de euros de rentas anualizadas. Además, el release spread fue positivo, con una mejora media del 7%: +18% en París, +6% en Barcelona y +2% en Madrid.
Balance controlado y recompra casi completada
En balance, la ratio LTV se sitúa en el 36,7%, frente al 37,1% proforma de cierre de 2025. Esta mejora recoge la ejecución de más del 70% del programa de desinversiones anunciado a finales del pasado ejercicio, por importe total de 500 millones de euros.
La compañía también habría completado prácticamente su programa de recompra de acciones, anunciado junto a los resultados anuales de 2025. Dicho plan contemplaba hasta 50 millones de euros, equivalentes a unos 9 millones de acciones y aproximadamente el 1,4% del capital social. Su formalización y amortización está prevista para mayo.
Renta 4 mantiene su visión positiva
Con estas cifras, Renta 4 espera un impacto neutro o ligeramente positivo en la cotización. Colonial mantiene su guía para 2026, con un beneficio por acción previsto entre 0,34 y 0,35 euros, frente a la estimación de Renta 4 de 0,36 euros por acción.
La firma reitera su recomendación de Sobreponderar sobre Colonial, con un precio objetivo de 8,30 euros por acción. La próxima cita relevante será el Capital Markets Day, donde el mercado buscará más detalles sobre crecimiento, rotación de activos, estructura financiera y creación de valor para el accionista.
La lectura de fondo es favorable: Colonial no presenta una historia explosiva, pero sí una tesis de calidad, visibilidad de rentas y disciplina de balance. En un entorno de tipos todavía exigente, esa combinación puede seguir siendo atractiva para perfiles que busquen exposición inmobiliaria prime con menor riesgo operativo relativo.
En conjunto, el primer trimestre confirma que Colonial llega al CMD con una posición sólida. La evolución de las rentas, la contratación positiva, la mejora gradual del LTV y la recompra de acciones ofrecen argumentos suficientes para mantener una visión constructiva sobre el valor.