Bank of America busca refugio en dividendos sostenibles para navegar un mercado más incómodo
Puntos clave
- Bank of America defiende que las acciones con dividendos sostenibles pueden aportar protección en un entorno de volatilidad y riesgo de estanflación.
- La firma recomienda evitar las rentabilidades por dividendo excesivamente altas y centrarse en compañías con pagos atractivos, pero razonables.
- Entre los nombres destacados figuran PepsiCo, Citizens Financial, Xcel Energy, American Electric Power, Chord Energy, Target, Mosaic e IBM.
En un mercado que vuelve a convivir con tensiones geopolíticas, inflación persistente y dudas sobre el crecimiento, Bank of America cree que los inversores deberían mirar con más atención a un segmento clásico, pero no por ello menos útil: las acciones con dividendos sostenibles. La idea no es refugiarse en cualquier valor que ofrezca una rentabilidad alta, sino seleccionar compañías capaces de mantener y, en el mejor de los casos, aumentar esos pagos sin poner en riesgo su equilibrio financiero.
La tesis parte de un contexto cada vez más incómodo. Aunque el S&P 500 ha vuelto a marcar máximos, el encarecimiento del petróleo y el riesgo de un escenario de estanflación siguen sobre la mesa. Según Savita Subramanian, estratega de renta variable y estrategia cuantitativa de Bank of America en Estados Unidos, los factores de calidad y de despliegue de caja han sido históricamente los que mejor se han comportado en periodos de crecimiento por debajo de la tendencia e inflación por encima de la media.
No se trata de perseguir el mayor dividendo
Ese matiz es clave. Bank of America no recomienda lanzarse sobre las compañías con las rentabilidades por dividendo más elevadas del mercado. De hecho, advierte justo de lo contrario: las acciones con yields demasiado altos suelen esconder más riesgo. A veces porque el precio ha caído con fuerza y el dividendo parece inflado de forma artificial; otras, porque el pago puede acabar siendo insostenible si la empresa entra en dificultades.
Por eso la firma ha buscado dentro del Russell 1000 empresas situadas en el segundo quintil por rentabilidad histórica por dividendo. Es decir, nombres que ofrecen una remuneración superior a la media del mercado, pero sin llegar a esos niveles extremos que muchas veces acaban siendo una trampa. En un momento en el que el S&P 500 apenas ofrece una rentabilidad por dividendo cercana al 1,1%, encontrar compañías con pagos razonablemente superiores ya supone una ventaja relativa importante.
La clave no está en cobrar el dividendo más alto, sino en cobrar uno que pueda mantenerse cuando el ciclo se complique de verdad.
PepsiCo, ejemplo de dividendo sólido y previsible
Uno de los nombres que destaca Bank of America es PepsiCo, una compañía con un historial especialmente sólido en materia de retribución al accionista. El grupo anunció en febrero una subida del 4% en su dividendo, encadenando así su 54º año consecutivo de incrementos. No es un detalle menor: muy pocas compañías pueden presumir de una consistencia semejante.
Además, la empresa acaba de presentar unos resultados del primer trimestre mejores de lo esperado, con un beneficio ajustado por acción de 1,61 dólares sobre unos ingresos de 19.440 millones. El negocio de alimentación en Norteamérica mostró una mejora de volumen por primera vez en dos años, ayudado por la rebaja de precios en marcas como Lay’s y Doritos. Las acciones suben alrededor de un 10% en 2026 y ofrecen una rentabilidad por dividendo del 3,6%.
Citizens Financial y el atractivo de la banca regional bien pagadora
Otro valor que aparece en la selección es Citizens Financial, banco regional con sede en Providence. La entidad publicó un beneficio trimestral de 1,13 dólares por acción, por encima de lo previsto por el mercado, y acompañó esas cifras con una guía positiva para el margen financiero del trimestre actual. Ese mensaje refuerza la idea de que todavía hay espacio para encontrar oportunidades en entidades financieras que combinen rentabilidad por dividendo con una evolución operativa razonable.
Las acciones de Citizens avanzan cerca de un 10% en el año y ofrecen una rentabilidad por dividendo en torno al 2,9%. No parece una rentabilidad desorbitada, y precisamente ahí está parte de su atractivo: no transmite esa sensación de dividendo forzado o de mercado descontando problemas inminentes.
La lista va más allá de consumo y banca
La selección de Bank of America no se limita a dos nombres. También incluye compañías como Xcel Energy, American Electric Power, Chord Energy, Target, Mosaic e IBM. El patrón que une a todas no es simplemente el dividendo, sino el hecho de ofrecer una remuneración superior a la del mercado sin caer en niveles extremos que puedan poner en cuestión su sostenibilidad.
En el fondo, el mensaje es bastante simple. Si el mercado entra en una fase más difícil, las empresas capaces de combinar calidad, caja y disciplina en el dividendo pueden volver a ganar protagonismo. Y en un mundo menos dominado por los tipos cero y más condicionado por inflación, déficit y volatilidad, el dividendo puede volver a pesar mucho más en la rentabilidad total de lo que lo hizo en la última década.