PIMCO: "Esperamos que el BCE haga una pausa en la reunión de julio"

· El precio de mercado de los tipos finales en torno al 1,75% parece razonable, y sigue siendo coherente con una gestión cíclica dentro de un intervalo de política neutral.

· A partir de ahora, los debates del CG se centrarán probablemente en la orientación adecuada de la política monetaria y, en particular, en la necesidad de adoptar una postura más acomodaticia para evitar que la inflación no alcance el objetivo de estabilidad de precios a medio plazo.

· En abril, el BCE eliminó cualquier referencia a una política restrictiva de la declaración de política monetaria, en parte para evitar la percepción de que el nivel neutral de los tipos de interés era necesariamente el punto final del ciclo actual.

· Creemos que el riesgo para las perspectivas de inflación a medio plazo sigue siendo equilibrado, el BCE querrá preservar el espacio de política convencional y tratará de minimizar el riesgo de tener que invertir el rumbo poco después de haber alcanzado el tipo terminal.

· Mirando hacia futuras reuniones, en nuestra línea de base, esperamos que el BCE haga una pausa en la reunión de julio y realice un último recorte de tipos en septiembre. Probablemente será necesaria una configuración más recesiva para que el BCE vaya más rápido y más lejos en este ciclo de recortes.