La eurozona entra en contracción y complica aún más el escenario del BCE
- La eurozona entra en contracción en abril, con un PMI compuesto de 48,6, mínimo de 17 meses.
- El deterioro se concentra en servicios, mientras la industria resiste apoyada en acopio de inventarios.
- La guerra en Oriente Medio vuelve a tensionar precios, suministros y expectativas, complicando aún más el papel del BCE.
La economía privada de la eurozona ha dado en abril una señal más preocupante de lo esperado. El PMI compuesto flash cayó hasta 48,6, frente al 50,7 de marzo, y entró en zona de contracción por primera vez en dieciséis meses. El mensaje es claro: el conflicto en Oriente Medio ya no solo presiona al petróleo y a la inflación, sino que empieza a reflejarse de forma más visible en la actividad empresarial.
Servicios se frena, industria aguanta con matices
El deterioro se concentra sobre todo en el sector servicios. Su índice de actividad comercial cayó hasta 47,4, frente al 50,2 anterior, marcando su nivel más bajo en sesenta y dos meses. Es el punto más débil del informe y confirma que el golpe sobre la demanda interna y la confianza empieza a sentirse con fuerza en la parte más amplia de la economía.
La industria, en cambio, ofreció una imagen algo más resistente. El PMI manufacturero subió hasta 52,2 y la producción también mejoró, pero esa fortaleza tiene matices. Parte del avance responde a un acopio preventivo de existencias por parte de las empresas, que intentan adelantarse a nuevas subidas de costes y a posibles problemas de suministro. Es decir, no toda la mejora industrial responde a una demanda final sólida.
La lectura buena es limitada: la manufactura evita un deterioro mayor, pero parte de esa resistencia viene de compras defensivas, no de un crecimiento limpio.
Más inflación y más tensión en la cadena de suministro
El otro gran mensaje del informe es que las presiones inflacionistas vuelven a intensificarse. Tanto los costes de los insumos como los precios cobrados por las empresas aumentaron a los ritmos más altos de los últimos años, en un contexto en el que la energía, las materias primas y los cuellos de botella vuelven a ganar protagonismo.
Además, los plazos de entrega en la industria registraron su mayor deterioro desde mediados de 2022. Es una señal relevante porque confirma que la guerra está afectando ya a la operativa real de las compañías. Cuando se alargan los suministros y suben los costes al mismo tiempo, el margen para mantener crecimiento sin trasladar precios se reduce mucho.
El BCE vuelve a quedar atrapado
Según Chris Williamson, economista jefe de S&P Global Market Intelligence, la eurozona se enfrenta a un doble problema: desaceleración económica y repunte de inflación. Ese es exactamente el escenario que más incomoda al BCE, porque obliga a elegir entre combatir unas presiones de precios que vuelven a tensionarse o proteger una economía que empieza a perder tracción con más claridad.
En resumen, el PMI flash de abril deja una señal incómoda: la eurozona ya no está solo ante un riesgo externo, sino ante un deterioro que empieza a entrar en la actividad, en la confianza y en los precios. Y eso complica bastante más el panorama para el mercado y para la política monetaria.