El presidente Trump retrasa los aranceles 90 días: no es tan bueno como parece
El período de 90 días con aranceles del 10% para todos ( incluida la UE ), excepto para China, es, en general, positivo para la mayoría de los países y cadenas de suministro. Permite a las empresas adaptarse a los cambios. Por ejemplo, Apple Inc. ( AAPL ) decidió trasladar una mayor producción de iPhone a la India .
Si bien la reducción arancelaria debería tener un impacto positivo, se observa que los tres principales países importadores, México, Canadá y China, no se ven afectados por la noticia, ya que México y Canadá no se vieron afectados por aranceles recíprocos y China no se ve afectada por el retraso. Esto elimina el impacto de la noticia en el 43% de las importaciones.
Para el resto de los países, se observará una reducción arancelaria promedio de aproximadamente el 15%. La diferencia en el costo de las importaciones entre los aranceles recíprocos y el anuncio de ayer representará, por lo tanto, una reducción del 8,55% (57% de las importaciones afectadas por la noticia, multiplicado por la reducción promedio del 15%).
Por otro lado, el aumento previsto de los aranceles, debido al reciente aumento de la tasa arancelaria del 34% al 125%, será del 12,74% (el aumento arancelario del 91%, multiplicado por el peso de las importaciones de China, en este caso, el 14 ). Esto significa que incluso con el anuncio de un retraso en los aranceles, el aumento de los aranceles contra China todavía tiene un mayor impacto en las importaciones, lo que demuestra por qué la guerra comercial con China es el verdadero problema para la economía mundial.
La guerra comercial con China, el mayor riesgo
China controla el 70 % del suministro de tierras raras y realiza el 90 % de su refinamiento. Esto perjudica a las grandes empresas tecnológicas estadounidenses, y China podría optar por excluir completamente a Estados Unidos de sus recursos. Esto pone en peligro especialmente a QQQ, una empresa con un fuerte componente tecnológico, mientras que SPY también posee un porcentaje significativo de participación en grandes empresas tecnológicas. El hecho de que las tierras raras también sean necesarias para una gran cantidad de equipo militar refuerza esta tesis. Además, el análisis que se acaba de presentar destaca que una guerra comercial contra China aún puede anular todos los beneficios de los retrasos arancelarios contra otros países.
La razón por la que el mercado probablemente volverá a caer: la incertidumbre
Si hay algo que los mercados detestan, aparte de los aranceles, es la incertidumbre, y esto es lo que tendremos. Sin embargo, esta vez, se mantendrá durante tres meses. Veremos incertidumbre sobre el posible impacto inflacionario de los aranceles, su nivel y si los países lograrán llegar a un acuerdo con Trump. Esta incertidumbre también afectará a las empresas, que no podrán planificar adecuadamente dónde invertir ni cómo diversificar sus cadenas de suministro. Además, es poco probable que Trump no haga nada que genere volatilidad a partir de ahora.
Un último riesgo que dañará permanentemente a Estados Unidos es el daño a su reputación. Toda la política arancelaria muestra a países de todo el mundo que Estados Unidos no es un socio comercial estable y les hace dudar de que siga siendo el aliado que solía ser. Esto probablemente provocará que los países sean más autosuficientes y diversifiquen su comercio más allá de Estados Unidos, en posible beneficio de China, lo que, a su vez, podría perjudicar las futuras ganancias de las empresas estadounidenses.
Conclusión
Aunque los retrasos arancelarios de Trump suenan bien al principio, su impacto es menor que el de los aranceles elevados contra China (incluso si la guerra comercial no se intensificara). Además, generan incertidumbre tanto para los inversores como para otros países y empresas, lo que probablemente reducirá la inversión a corto plazo. A largo plazo, es probable que los países y las empresas intenten diversificar sus inversiones y alejarse de Estados Unidos como socio comercial. Si bien esto será perjudicial para QQQ y SPY, SPY tiene una menor exposición a los suministros de tierras raras. Por ello, sigo calificando a QQQ como "fuerte venta", mientras que a SPY solo le doy una calificación de "venta".