Una gran firma de Wall Street predice el fin de la venta de dólares, al menos por ahora
Los inversores han pasado gran parte de este año abandonando el dólar, pero los estrategas de Citigroup ahora están pidiendo un descanso temporario de ese odio hacia el dólar.
Habiendo sido bajista respecto del dólar, un equipo de Citi dirigido por Dirk Willer presentó un argumento táctico para cambiar a neutral en el corto plazo, en una nota a clientes publicada el jueves.
Tras la caída del 11% del dólar en 2025, encuentran la fortaleza del euro frente a la moneda estadounidense exagerado, especialmente considerando la diferencia de tasas, por la cual las tasas de EE. UU. son unos 250 puntos básicos superiores a las de la UE.
Willer y su equipo analizaron ocasiones anteriores en las que se ha producido un movimiento de dimensiones similares, y descubrieron que estas han seguido un período de consolidación del EUR/USD y una ligera fortaleza del USD. Si bien por ahora mantienen una postura neutral respecto al dólar, los estrategas prevén una nueva postura bajista en septiembre o posteriormente, advirtiendo que la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de septiembre podría reavivar estas apuestas.
Datos recientes que muestran resiliencia económica han brindado soporte al dólar al descartar los recortes de la Fed, pero los flujos de capital y el excedente de la balanza de pagos estadounidense sugieren una asimetría a la baja más adelante en el segundo semestre.
En una de las predicciones más proféticas del año hasta el momento, el equipo de asignación de activos de Citi mejoró las calificaciones de las acciones estadounidenses.
A principios de abril, se inclinaron hacia el sobrepeso, y se mantienen en esa posición al comenzar la segunda mitad del año. Como sugiere el título de su nota, «Siguen escalando un muro de preocupación», siguen defendiendo la postura pro-riesgo y predicen que el resurgimiento de la IA seguirá siendo un factor destacado del repunte.
Willer y su equipo tienen una posición sobreponderada en acciones en general, y prefieren los mercados emergentes asiáticos ex-China, como Corea y Taiwán, que se están beneficiando del tema de la IA, así como India, que perciben que alcanzará un acuerdo comercial relativamente benigno con Estados Unidos.
Citi también sigue pronosticando un alza fiscal en Europa
Alemania lidera la tendencia, pero los efectos colaterales son positivos para el resto de Europa, con menores riesgos de vigilancia vigilante en el mercado de bonos. Citi equilibra la sobreponderación en Europa con una recomendación de infraponderación en el mercado bursátil británico, con un bajo componente tecnológico.
El equipo de asignación global de activos de Citi mantiene su recomendación de infraponderar la duración (evitando bonos con vencimientos más largos) debido a la amenaza de un aumento de la inflación, tanto por factores cíclicos como arancelarios, y a los enormes déficits fiscales. El esperado exceso de emisión de bonos globales para financiar dichos déficits, especialmente en bonos del Tesoro estadounidense, y los bonos del gobierno japonés, también refuerza la postura bajista.
Sin embargo, los estrategas fueron cuidadosos al advertir que si la Fed comienza a recortar (creen que una flexibilización en septiembre es una apuesta de 50:50) la recomendación de duración infraponderada se revertirá rápidamente.
Original completo de Jules Rimmer