Michael Saylor dijo que nunca vendería bitcoins. Ahora dice que tal vez lo haga.
- Michael Saylor abre la puerta, aunque de forma hipotética, a vender parte del bitcoin de Strategy.
- La compañía registró una pérdida neta de 12.500 millones de dólares en el primer trimestre.
- El mercado interpreta el mensaje como un posible cambio de tono en uno de los mayores defensores institucionales de bitcoin.
Michael Saylor, durante años uno de los defensores más firmes de bitcoin, ha introducido un matiz que el mercado no ha pasado por alto. Según recoge Jules Rimmer en MarketWatch, el fundador y presidente ejecutivo de Strategy planteó en una conferencia con inversores la posibilidad de vender parte de los bitcoin de la compañía para financiar un dividendo.
La frase resulta relevante porque Saylor había repetido en múltiples ocasiones que no vendería bitcoin. Aunque el comentario fue formulado en tono hipotético y como una forma de demostrar fortaleza, los inversores lo han interpretado como una señal de que incluso los mayores creyentes en el activo podrían estar dispuestos a monetizar parte de sus posiciones si las circunstancias lo requieren.
Una pérdida trimestral superior a lo esperado
Strategy presentó una pérdida neta de 12.500 millones de dólares en el primer trimestre de 2026. En términos por acción, la pérdida fue de 38,25 dólares, muy por encima de los 16,49 dólares esperados por los analistas.
Los ingresos se situaron en 124 millones de dólares, ligeramente por debajo de la previsión de 125 millones. La cifra, en cualquier caso, queda en un segundo plano frente al impacto contable de la cartera de bitcoin y frente al debate abierto por las palabras de Saylor.
El problema para Strategy no es solo la pérdida trimestral. Es que cualquier insinuación de venta por parte de Saylor afecta directamente al relato que ha sostenido la prima bursátil de la compañía.
Strategy sigue siendo una gigantesca tesorería de bitcoin
La compañía posee actualmente 818.334 bitcoin, valorados en torno a 64.000 millones de dólares, con un precio medio de adquisición de 75.537 dólares por unidad. Esta posición mantiene a Strategy como una de las mayores tesorerías corporativas de bitcoin del mundo.
La comparación con BlackRock también resulta llamativa. Según el artículo original, el mayor gestor de activos del mundo mantenía alrededor de 814.000 bitcoin a comienzos de mayo de 2026. La escala de Strategy, por tanto, sigue siendo extraordinaria para una compañía cotizada cuya identidad bursátil depende casi por completo del comportamiento de bitcoin.
Saylor defendió que una eventual venta parcial no tendría por qué interpretarse como debilidad. Su argumento fue que vender bitcoin para pagar un dividendo podría servir para demostrar al mercado que la compañía puede hacerlo sin desestabilizarse ni provocar una crisis de confianza.
Bitcoin se recupera tras el cierre del trimestre
Las cifras del primer trimestre miran hacia atrás y no recogen completamente la recuperación posterior de bitcoin. Tras cerrar marzo cerca de los 66.000 dólares, la criptomoneda rebotó hasta niveles próximos a 81.600 dólares. Según la dirección de Strategy, esa subida habría devuelto a la compañía a una ganancia aproximada de 5.000 millones de dólares en los cuatro primeros meses del año.
La acción de Strategy también se recuperó con fuerza desde los mínimos de febrero, cuando tocó la zona de 106 dólares, hasta alcanzar máximos intradía cercanos a 190 dólares. Aun así, tras los resultados y la conferencia, el valor perdió algo de tracción en preapertura.
Strategy no cotiza como una tecnológica tradicional. Cotiza como una apuesta apalancada sobre bitcoin, con una capa adicional de narrativa, financiación y confianza en Saylor.
El mensaje sigue siendo alcista, pero ya no es absoluto
Pese al ruido generado por la posibilidad de vender bitcoin, el tono general de Saylor continuó siendo claramente favorable al activo. El ejecutivo destacó el interés de grandes bancos como Morgan Stanley y Citi por integrar bitcoin en sus operaciones, algo que interpreta como una señal de aceptación creciente dentro del sistema financiero tradicional.
También comparó Strategy con una promotora inmobiliaria que compra suelo barato y lo vende más caro. Esa analogía es importante porque introduce una lógica de gestión activa de activos, no solo de acumulación permanente. Para algunos inversores, esto puede ser racional; para otros, rompe parcialmente con el mensaje casi dogmático de “no vender nunca”.
El cambio de matiz llega en un momento delicado. Bitcoin se ha beneficiado recientemente de la toma de beneficios en oro y del cierre de algunas estrategias relativas entre oro, bitcoin y la propia Strategy. Eso ha impulsado al valor, pero también puede aumentar la volatilidad si cambia el flujo de mercado.
Una prueba para la confianza en Strategy
La cuestión de fondo es si Strategy puede seguir disfrutando de una valoración superior a la simple suma de sus bitcoin. Mientras el mercado crea que Saylor es capaz de financiar compras, sostener la narrativa y aprovechar la institucionalización del activo, la prima puede mantenerse. Pero si aumenta la percepción de que la compañía podría vender para financiar dividendos o equilibrar expectativas, esa prima podría comprimirse.
En resumen, Saylor no ha abandonado su tesis alcista sobre bitcoin. Pero ha introducido una posibilidad que antes parecía impensable: vender una parte de la posición si eso sirve a los intereses financieros de Strategy. Para el mercado, ese pequeño cambio de lenguaje importa. En activos tan dependientes de la confianza, el relato también cotiza.