¿Qué sucederá en los mercados cuando se anuncie un acuerdo con Irán? Este estrategia nos da una respuesta.
- Citadel Securities cree que un acuerdo entre EE.UU. e Irán podría impulsar de nuevo el apetito por el riesgo.
- La reapertura completa del estrecho de Ormuz podría provocar una caída de 12,5 puntos básicos en el bono estadounidense a 10 años.
- Los sectores más beneficiados serían consumo minorista, constructoras de vivienda y aerolíneas, mientras los semiconductores podrían perder liderazgo relativo.
La posibilidad de un acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán vuelve a ganar fuerza en los mercados. Según el análisis de Frank Flight, estratega macro de Citadel Securities, la confirmación de un pacto y la normalización del tráfico por el estrecho de Ormuz podrían tener un impacto directo sobre petróleo, bonos, dólar y renta variable.
La tesis central es sencilla: si el petróleo cae por la reapertura de Ormuz, se aliviarían las presiones inflacionistas y disminuiría el temor a nuevas subidas de tipos. Esa combinación podría volver a alimentar el apetito por activos de riesgo.
Señales de que el acuerdo puede estar cerca
Flight considera que un acuerdo podría anunciarse en cuestión de días. Basa su lectura en dos señales. La primera es la recuperación de la conectividad a internet en Irán, que habría vuelto al 86% de los niveles previos al conflicto. Aunque el dato es imperfecto y el uso de internet sigue bajo fuerte censura, el estratega interpreta esta normalización como una señal de que el régimen iraní espera una resolución próxima.
La segunda señal procede de la reaparición pública de altos mandos militares iraníes. Para Citadel, esto sugiere que Teherán percibe un menor riesgo de ataques selectivos y, por tanto, una mayor probabilidad de que las conversaciones con Washington avancen hacia un acuerdo.
El mercado no solo mira los comunicados oficiales. También está leyendo señales indirectas: conectividad, presencia pública de altos cargos y comportamiento del petróleo.
El impacto estimado en bonos, bolsa y dólar
Citadel utiliza los movimientos de los mercados de predicción sobre la normalización del tráfico en Ormuz para estimar el impacto en los activos financieros. Según ese cálculo, una reapertura completa del estrecho antes de finales de julio podría llevar la rentabilidad del bono estadounidense a 10 años a caer unos 12,5 puntos básicos.
La explicación está en el petróleo. Si el crudo baja, se reducen los temores inflacionistas y los bancos centrales podrían moderar el tono más restrictivo de las últimas semanas. En ese escenario, el S&P 500 podría registrar una subida rápida del 1,71%, mientras que el índice dólar caería alrededor de un 0,53%.
Si el flujo de petróleo por Ormuz se normaliza antes de lo esperado, el impulso para los activos de riesgo podría ser incluso mayor.
Los sectores que más podrían beneficiarse
Para Flight, los grandes beneficiados serían los sectores sensibles a tres factores: petróleo más barato, tipos más bajos y una economía todavía resistente. En esa lista destacan los minoristas, las constructoras de vivienda y las aerolíneas.
Estos sectores han quedado rezagados frente al liderazgo de la inteligencia artificial y podrían beneficiarse de una rotación del mercado hacia áreas más cíclicas y ligadas al consumidor. Menores costes energéticos también ayudarían a aliviar márgenes y expectativas de gasto.
Una reapertura de Ormuz no solo sería una noticia geopolítica. También podría provocar una rotación sectorial desde los ganadores recientes hacia valores más cíclicos y de consumo.
Riesgo para los semiconductores
El posible aumento de la amplitud del mercado sería saludable, pero no necesariamente positivo para todos. Citadel advierte de que una rotación hacia sectores rezagados podría producirse a costa de los ganadores recientes, especialmente los semiconductores.
Esto no implica necesariamente un deterioro estructural del sector, pero sí un riesgo para el impulso de corto plazo. Si los inversores reducen exposición a los grandes beneficiarios de la IA para financiar compras en consumo, vivienda o aerolíneas, los índices podrían cambiar de liderazgo.
En resumen, Citadel Securities ve un acuerdo entre EE.UU. e Irán como un catalizador potencialmente positivo para los mercados, especialmente si reduce el precio del petróleo y relaja la presión sobre los tipos. La clave estará en si esa mejora impulsa una subida generalizada o si, por el contrario, provoca una rotación que enfríe a los sectores más calientes del rally.