Por qué el mercado de valores estará en una situación de equilibrio durante el verano, según UBS

"Los inversores vuelven tras el receso del Juneteenth con el S&P 500 a menos de un 3% de su máximo histórico de cierre pese a la persistente incertidumbre comercial y la posibilidad de que Estados Unidos se involucre directamente en el conflicto entre Israel e Irán", afirma Jamie Chisholm. Añade:

"El desempeño estoico de Wall Street refleja la creencia de muchos de que la mayor economía del mundo aún puede evitar una recesión.

Sin embargo, un equipo de estrategas de UBS, liderado por Sean Simonds, considera que es demasiado pronto para dar por sentado que todo está bien. En una nota publicada el viernes, afirman que una serie de señales que observan sugieren que la economía estadounidense se encuentra en una "desaceleración", aunque "la inflexión es tan superficial que simplemente no sabemos si se trata de una verdadera caída todavía".

Sí, el mercado laboral está empezando a tener dificultades, pero en general la desaceleración económica ha sido bastante moderada en comparación con los temores de algunos inversores.

El problema es que cualquier deterioro económico adicional afectaría a un mercado bursátil que ahora es vulnerable a las malas noticias después de su reciente y fuerte recuperación desde los mínimos de abril.

El relativo optimismo actual sobre las ganancias corporativas se vería gravemente afectado si la economía se deteriorara aún más. El equipo de UBS señala que los analistas pronostican un crecimiento de las ventas del 5% para 2025 y un crecimiento del beneficio por acción (BPA) cercano al 10%. "Prevemos que estos seguirán bajando durante el resto del año debido a la debilidad de los datos económicos", afirman.

El banco suizo también señala que una gran parte de esas ganancias generales del mercado provienen del crecimiento esperado del 17% de EPS para el grupo de acciones Magnificent Seven, "una cifra que no se ha rebajado materialmente con el resto del mercado recientemente".

Otra preocupación son las valoraciones. El S&P 500 es caro con un PER adelantado de 22 veces y con expectativas de crecimiento más lento, según UBS, aunque los estrategas reconocen que la resiliencia del sector de la IA podría justificarlo por ahora.

UBS también espera que las recompras y los flujos constantes de los fondos de pensiones globales respalden a las acciones y mitiguen el impacto de las ventas si las condiciones económicas se deterioran.

En conjunto, la situación actual del mercado sugiere que ya no es necesario perseguir el repunte y aumentar la exposición a los valores defensivos durante el verano, dice UBS.

Los inversores han reconstruido sus posiciones largas en futuros y la compresión de las primas de riesgo ha alcanzado sus límites, afirman. «A medida que se desvanecen los impulsores tácticos alcistas, las implicaciones de los cambios económicos radicales (aranceles, desregulación, presupuesto, etc.) dejan al mercado en una cuerda floja durante un verano impulsado por catalizadores».

Aun así, añaden: "Aún no es momento de ser contrario en temas de tecnología/IA, ya que las acciones de energía y software, en particular, ven una fortaleza relativa en la revisión de ganancias que es suficiente para limitar las preocupaciones sobre valoración y posicionamiento".

Por el contrario, UBS considera que los sectores de consumo, como la vivienda, los productos personales, los bienes duraderos, el comercio minorista y el sector automovilístico, siguen siendo vulnerables a partir de ahora, con una mayor probabilidad de caída si los datos duros siguen a la baja.