Los inversores se enfrentarán este próximo fin de semana con un "enorme cisne negro" con el que no contaban.
Jornada de transición en las bolsas mundiales con los inversores a la espera de importantes acontecimientos.
Pocos movimientos hoy en las bolsas europeas, en una jornada muy tranquila, de escasa volatilidad y bajo volumen negociado. El hecho, es que los inversores en renta variable se van a enfrentar en breve a un factor del que poco se está hablando en el mercado, pero que podría tener un efecto dañino notable: La avalancha de deuda pública que emitirá el Tesoro de EE.UU. Veamos.
"Los inversores se preparan para una avalancha estimada de $ 1 billón de emisiones del Tesoro que comenzará a fluir a finales de esta semana y continuará en los próximos meses como parte de la última resolución de techo de deuda", según cálculos del analista Joy Wiltermuth de MW, que añade:
El fuerte suministro de nueva deuda del Tesoro volverá a llenar las arcas gubernamentales agotadas por otra lucha prolongada en Washington sobre el límite de endeudamiento de EE.UU. Pero no necesariamente descarrilará las acciones, o el mercado en general, según los estrategas.
| Más suben Ibex 35 | |||
|---|---|---|---|
| Unicaja Banco | 0,94€ | 0,02 | 1,96% |
| BBVA | 6,60€ | 0,11 | 1,76% |
| Caixabank | 3,67€ | 0,05 | 1,44% |
| Repsol | 13,65€ | 0,18 | 1,30% |
| Banco Sabadell | 1,01€ | 0,01 | 1,06% |
| Más bajan Ibex 35 | |||
| Grifols-A | 11,42€ | -0,33 | -2,77% |
| Aena | 141,65€ | -4,00 | -2,75% |
| Amadeus-A | 66,98€ | -0,72 | -1,06% |
| Merlin Prop. | 8,15€ | -0,09 | -1,03% |
| Mapfre | 1,88€ | -0,02 | -1,00% |
Un equipo de CreditSights encontró que el índice S&P 500 aumentó casi un 5% durante un período de seis meses en 2016 y 2018, cuando una ola de oferta del Tesoro golpeó el mercado.
“Nuestra conclusión clave es que una gran cantidad de emisión de letras del Tesoro no es necesariamente una razón para un amplio cambio de riesgo en los mercados por sí solo”, escribió un equipo liderado por Winnie Cisar, directora global de estrategia, en una nota para clientes el miércoles.
“En nuestra opinión, las preocupaciones generales del mercado sobre la emisión de letras del Tesoro son exageradas”, dijo el equipo de Cisar, y agregó que el “aumento en la oferta” por sí solo no es suficiente para que el equipo cambie su visión constructiva sobre el crédito corporativo.
Los mercados de crédito proporcionan una fuente clave de liquidez para las grandes corporaciones, pero también para los hogares y los propietarios a través de la emisión de bonos cuyo precio tiene una prima sobre los rendimientos del Tesoro. El fuerte ritmo de subidas de tipos de la Reserva Federal ha llevado los rendimientos de los valores del Tesoro y del mercado de bonos en general a algunos de sus niveles más altos fuera de las grandes crisis.
Los inversores han estado preocupados por el impacto de las tasas marcadamente más altas en la economía y en los mercados en general. La atención se centra en si la Fed hará una pausa o se saltará otra subida de tipos en su reunión de política monetaria del 13 y 14 de junio, para dar más tiempo a sus anteriores 500 puntos básicos de subidas de tipos para asimilar.
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El Departamento del Tesoro dijo el miércoles que planea aumentar su saldo de efectivo en alrededor de $ 400 mil millones en junio, incluso a través de una fuerte emisión de letras del Tesoro a corto plazo. Eso estuvo ligeramente por debajo del objetivo del Tesoro de $ 550 mil millones esperado por el estratega de tasas de interés de Barclays, Joseph Abate.
“Sin embargo, el Tesoro espera que el saldo regrese a un nivel 'consistente' con su política normal de administración de efectivo para fines de septiembre. Interpretamos que esto significa que el saldo del 30 de septiembre será de aproximadamente $ 650 mil millones o alrededor de las salidas de efectivo esperadas de una semana ". Abate escribió, en una nota de cliente el miércoles.
Con ese fin, el Tesoro planea iniciar una serie de subastas de letras del Tesoro a seis semanas a partir del jueves. “La decisión de concentrar la emisión en el extremo frontal de la curva de facturas reconoce la demanda de fondos de dinero y reconoce el efecto que podría tener la reposición de su saldo de efectivo en las reservas bancarias”, dijo Abate.
Espera que "quizás todo" los $400 mil millones de "reposición del saldo de efectivo" de la emisión de letras del Tesoro se apoderen de los usuarios de la facilidad de recompra inversa de la Fed, que ha sido popular entre los fondos del mercado monetario.
La conclusión es que "mientras los valores del Tesoro de EE.UU. se consideren valores libres de riesgo, siempre habrá demanda de letras del Tesoro", dijo Lawrence Gillum, estratega jefe de renta fija de LPL Financial, en comentarios enviados por correo electrónico
“Desde nuestro punto de vista, siempre habrá abundancia de liquidez en el mercado que se puede usar para absorber el exceso de emisión que llegará al mercado en los próximos trimestres sin que se vean afectados los precios o la liquidez”.
