Hoy es el último día de la 'buena' temporada del mercado de valores. ¿Deberías tomar tus ganancias y correr durante el verano?
Moderados descensos al cierre de las bolsas europeas, con el Eurostoxx 50 cayendo cerca del medio punto porcentual. Sesión con multitud de referencias macro y microeconómicas, aunque probablemente la referencia más importante se producirá al final de la sesión en Wall Street con los resultados de Amazon.
Pero dicho esto, mañana iniciamos la peor temporada del año para las bolsas. Hasta tal punto, que hay se ha instalado un dicho en los mercados sobre esto: "Sell in May and Go Away" (vende en mayo y vete). Hablemos de ello en este Cierre de Mercado de la mano de Brett Arends:
"Han sido seis meses fantásticos. Cualquiera que haya invertido en el Standard & Poor's, el principal índice bursátil estadounidense, ha ganado un 22% desde el 1 de noviembre.
Es una temporada invernal fantástica, incluso para los estándares de Wall Street. En lo que va de milenio, el rendimiento medio de este período ha sido menos de un tercio. Y sólo un invierno, el de 2020-2021, ha sido mejor.
Es en momentos como este cuando los inversores tienden a ponerse nerviosos.
Es en momentos como este cuando los inversores tienden a ponerse nerviosos. ¿Ha ido el mercado demasiado lejos y demasiado rápido? ¿Debería vender algunas de sus acciones y esperar una corrección?
La mayoría de los asesores de inversiones le dirían: No, absolutamente no. No cronometrar el mercado y no intentar cronometrar el mercado. "Nunca hemos cronometrado nada", dice Warren Buffett, quien recomienda encarecidamente comprar y mantener acciones a largo plazo.
Me parece bien. Pero hay algo más que eso.
Mencioné aquí “los meses de invierno” por una buena razón. Hay datos (sorprendentes, locos, pero ciertos) que muestran que las acciones generalmente producen la mayor parte de sus rendimientos durante los seis meses del año, del 1 de noviembre al 30 de abril.
De ahí el dicho de Wall Street: "Vende en mayo y vete". Según a quién se escuche, quienes recomiendan vender en mayo (es decir, el 1 de mayo) sugieren permanecer fuera de la bolsa hasta mediados de septiembre (“St Ledger's Day”) o hasta finales de octubre: Halloween. Esto divide claramente el año en dos períodos de seis meses: una buena temporada de invierno y una mala temporada de verano.
| Más suben Ibex 35 | |||
|---|---|---|---|
| Banco Sabadell | 1,80€ | 0,07 | 3,80% |
| Laboratorios Ro... | 84,85€ | 2,15 | 2,60% |
| Grifols-A | 8,60€ | 0,15 | 1,78% |
| Unicaja Banco | 1,24€ | 0,01 | 0,98% |
| Bankinter | 7,42€ | 0,05 | 0,65% |
| Más bajan Ibex 35 | |||
| BBVA | 10,22€ | -0,69 | -6,28% |
| Caixabank | 4,93€ | -0,19 | -3,67% |
| Banco Santander | 4,60€ | -0,15 | -3,14% |
| Acciona Energí... | 19,09€ | -0,53 | -2,70% |
| Sacyr | 3,26€ | -0,08 | -2,51% |
La razón es que durante estos seis meses, la mitad del verano del año, los rendimientos de las acciones suelen ser sombríos y el mercado también suele verse sacudido por la agitación.
La investigación más profunda al respecto ha sido realizada por los profesores de finanzas Ben Jacobsen y Cherry Yi Zhang . Encontraron una enorme cantidad de datos bursátiles en todo el mundo que parecen respaldar la anomalía de “Vender en mayo” o “Halloween”: los rendimientos generales del mercado de valores entre el 1 de mayo y Halloween han promediado 4 puntos porcentuales menos por año que los rendimientos durante el invierno. la mitad del año.
Algunas personas culpan al clima. Algunas personas culpan al momento de las cosechas en el hemisferio norte. Algunos dicen que es porque los banqueros reciben sus bonos en enero, que es cuando compran más acciones. La verdad es que nadie lo sabe.
Curiosamente, la anomalía todavía parece ser cierta. Analicé cifras para el S&P 500 de este milenio, comparando el desempeño del mercado de valores durante las dos mitades de cada año.
Los rendimientos promedio durante la temporada de invierno fueron casi un tercio más altos que durante la temporada de verano: entre 7,1% y 5,5%.
Los rendimientos medios fueron dos tercios más altos, del 8,2% al 4,9%. (La mediana es lo que se obtiene si clasificas los registros de peor a mejor y luego miras el que está justo en el medio).
Y el verano también fue considerablemente más arriesgado o más volátil. La mitad de invierno del año obtuvo el doble de puntuación que los meses de verano en una medida conocida como índice de Sharpe, que compara los rendimientos de una inversión con su volatilidad. El panorama es similar cuando se comparan las dos temporadas utilizando la medida de Sortino , una métrica del mercado de valores que compara los rendimientos con la "desviación a la baja".
Durante gran parte de este milenio, el coste principal de un mal verano en el mercado de valores fue simplemente cualquier pérdida que se pudiera perder en acciones. Pero ahora que puedes obtener un 5% fácilmente sin ningún riesgo real en depósitos bancarios o letras del Tesoro, hay un costo adicional: el dinero que podrías haber ganado en una cuenta de ahorros.
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Por todo esto, todos los años me he dicho que voy a vender en mayo y nunca lo hago. (Por lo general, termino pateándome). Mi razón es que, a pesar de todos los datos, simplemente no tiene sentido para mí que las acciones tengan un peor desempeño en los meses de verano. Como les gusta bromear a los economistas: claro, funciona en la práctica. ¡Pero en teoría no funciona!
Tengo una confianza razonable en que el año en que finalmente ceda y venda todas mis acciones el 30 de abril, el mercado de valores tendrá el mejor desempeño de verano registrado. Será la señal de compra de todos los tiempos. Pero no lo haré este año.
Pero haré un compromiso. Si este año se produce un desmayo veraniego, como tantas veces, aprovecharé para comprar más acciones."