Los inversores frente a una semana llena de riesgos. Aumenta la preocupación por la euforia bursátil. Esto es lo deben tener en cuenta.

Incluso empresas más pequeñas y no rentables han registrado grandes ganancias recientemente, lo que ha provocado otro episodio de manía por las acciones meme. El avance del S&P 500 hacia territorio récord ha llevado la relación precio-beneficio ajustada cíclicamente del índice hacia niveles vistos por última vez cerca del pico bursátil de 2021. Los inversores recordarán que a esto le siguió un doloroso mercado bajista de nueve meses.

A medida que aumentan las preocupaciones de que la efervescencia de los mercados pueda derivar en otra ola de ventas, los inversores tendrán que caminar por la cuerda floja durante la próxima semana, ya que el estancamiento del verano se verá interrumpido por una oleada de posibles eventos de riesgo.

Algunas cosas que vale la pena observar: los inversores se enfrentarán a la semana más activa de la temporada de ganancias corporativas para las empresas del S&P 500, junto con una avalancha de datos económicos que culminarán con el informe de empleo de julio del viernes.

El viernes también se cumple el plazo del 1 de agosto para el acuerdo comercial impuesto por el presidente Donald Trump, mientras que las reuniones de política monetaria de varios bancos centrales importantes también están previstas, incluyendo la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco de Japón. A principios de semana se publicarán las últimas estimaciones de financiación del Departamento del Tesoro, que se espera reflejen una avalancha de emisiones de letras del Tesoro .

“Siempre que se tienen valoraciones altas, hay que estar alerta ante las sorpresas”, afirmó James St. Aubin, director de inversiones de Ocean Park Asset Management, durante una entrevista con MarketWatch. “El mayor riesgo es que todo este optimismo ya esté descontado en los mercados”.

La semana más activa en cuanto a ganancias

Las ganancias corporativas han tenido un comienzo sólido, según un análisis de John Butters, de FactSet. Las sorpresas en las ganancias —es decir, los resultados que superan las previsiones de los analistas de Wall Street— han superado el promedio de los últimos cinco años, aunque estos mismos analistas bajaron repetidamente el listón a medida que se prolongaba el segundo trimestre.

Aun así, la verdadera prueba está por venir. Esta semana, 163 miembros del S&P 500 presentarán sus resultados, lo que la convierte en la semana más activa de la temporada de resultados. Esto incluye a cuatro miembros de los "Siete Magníficos"

Estas empresas compartirán sus últimos resultados en un momento en el que las 10 compañías más grandes del S&P 500 (un grupo que incluye a los siete miembros de los Siete Magníficos) han visto su ponderación en el índice aumentar hasta casi el 40%, según Goldman Sachs.

Las empresas no necesitan necesariamente reportar una cifra desfavorable para ver sus acciones reaccionar negativamente. Tomemos como ejemplo a Netflix Inc. El gigante del streaming vio cómo sus acciones sufrían algunas turbulencias después de informar sus ganancias la semana pasada.

“Las cifras no tienen por qué ser malas, sólo tienen que ser peores que lo que se había descontado”, señaló St. Aubin.

David Bianco, director de inversiones para las Américas de DWS, afirmó que las ganancias de empresas que no pertenecen a estas empresas tecnológicas dominantes podrían representar un riesgo aún mayor para el mercado. Bianco analiza específicamente cómo las empresas manufactureras y de atención al cliente han respondido a los aranceles del presidente Trump.

“Creo que a medida que avance la temporada de resultados, escucharán a las empresas señalar que el crecimiento de las ganancias se está desacelerando, que los aranceles están teniendo cierto impacto en los márgenes de ganancia y que esperan un desafío aún mayor por parte de los aranceles en la segunda mitad del año”, dijo.

Fecha límite arancelaria

La Casa Blanca ha anunciado varios acuerdos comerciales en los últimos días, incluyendo pactos con Japón, Filipinas e Indonesia. El domingo, se anunció un acuerdo con la Unión Europea, que resultó en aranceles del 15% a las exportaciones europeas a EE.UU. Sin embargo, aún no se han alcanzado acuerdos con algunos de los principales socios comerciales de EE.UU., como Canadá y México.

El gran riesgo para los mercados es que no se produzcan avances antes del viernes y que, en lugar de retrasar una vez más el plazo, la Casa Blanca cumpla su amenaza de volver a imponer gravámenes más altos.

"Si llegamos al 1 de agosto y la administración hace un anuncio diciendo que algunos de estos aranceles volverán a un nivel como el que vimos en abril, eso podría crear cierta volatilidad", dijo Anthony Saglimbene, estratega jefe de mercado de Ameriprise Financial, durante una entrevista con MarketWatch.

Diluvio de datos y reuniones de bancos centrales

La próxima semana se publicará una avalancha de datos económicos estadounidenses. Entre los informes previstos se incluyen el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE), el indicador de inflación preferido por la Fed, y el índice ISM manufacturero de julio.

Pero el foco principal será una ola de informes sobre el mercado laboral, que culminará con el informe de empleo de julio, que se publicará el viernes.

Los economistas prevén la creación de 102.000 nuevos empleos en julio, según una estimación de consenso publicada por el Wall Street Journal. Eso significa que el listón está bastante bajo, afirmó St. Aubin.

Aun así, los informes de julio anteriores han señalado niveles sorprendentes de debilidad, por lo que los inversores harían bien en prepararse para la posibilidad de que se repita.

Joseph Adinolfi