Goldman busca oportunidades fuera de la IA: diez valores con menor dependencia del gran tema del mercado
- Goldman Sachs cree que aún hay oportunidades fuera de la inteligencia artificial.
- La firma destaca compañías con baja sensibilidad al comercio de IA y al ciclo económico estadounidense.
- Eli Lilly, Fortinet y Chewy figuran entre los nombres más relevantes de la selección.
La inteligencia artificial sigue dominando buena parte del comportamiento de Wall Street, pero no todo el mercado depende de esa temática. Goldman Sachs considera que todavía existen compañías atractivas para los inversores que quieren reducir exposición directa al gran comercio de IA sin abandonar por completo la renta variable.
La fortaleza de los valores ligados a inteligencia artificial ha impulsado al S&P 500 y al Nasdaq hasta nuevos máximos históricos durante el año. Sin embargo, esta concentración también ha generado una preocupación creciente: muchos inversores empiezan a ver el mercado como una única gran operación vinculada a IA y momentum, más que como un verdadero mercado de selección de acciones.
Goldman busca acciones con menor dependencia de la IA
El equipo de Goldman Sachs propone mirar hacia compañías del Russell 1000 cuya evolución reciente dependa poco tanto de la inteligencia artificial como de las expectativas sobre el crecimiento económico estadounidense.
La idea no es abandonar los fundamentales, sino precisamente lo contrario: centrarse en empresas con revisiones positivas de beneficios, modelos de negocio propios y catalizadores que no estén completamente ligados al ciclo de IA. Para Goldman, la clave sigue siendo encontrar compañías con crecimiento de ganancias, independientemente de si ese crecimiento procede de tecnología, salud, consumo, finanzas o energía.
La tesis es sencilla: si todo el mercado gira alrededor de la IA, las compañías sólidas fuera de esa narrativa pueden ofrecer diversificación y menor dependencia del mismo factor de riesgo.
Eli Lilly: crecimiento sanitario con baja sensibilidad al ciclo
Uno de los nombres destacados es Eli Lilly. Goldman estima que solo alrededor del 9% de la rentabilidad reciente de la farmacéutica está explicada por la inteligencia artificial y por las perspectivas económicas de Estados Unidos.
La compañía mantiene una tesis de crecimiento apoyada en medicamentos para diabetes y obesidad, especialmente Mounjaro fuera de Estados Unidos. Morgan Stanley mantiene una visión positiva sobre el valor y considera que las estimaciones de consenso para 2026 podrían resultar conservadoras si continúa la expansión de cuota de mercado y la adopción de tratamientos GLP-1.
En un mercado dominado por tecnología, Lilly ofrece una exposición distinta: crecimiento sanitario, innovación farmacéutica y menor dependencia directa de tipos, chips o gasto en infraestructura de IA.
Fortinet: ciberseguridad con mejora operativa
Fortinet también aparece en la selección, aunque pertenece al sector tecnológico. La diferencia es que Goldman atribuye solo el 19% de su comportamiento reciente a la IA y al ciclo económico estadounidense.
La compañía ha tenido un fuerte comportamiento bursátil este año, apoyada en unos resultados mejores de lo esperado. BTIG elevó recientemente su recomendación sobre el valor tras un primer trimestre especialmente sólido, con ingresos y beneficio operativo claramente por encima de previsiones.
La ciberseguridad sigue siendo una partida de gasto estructural para empresas y administraciones. Por eso, aunque Fortinet forme parte del universo tecnológico, su tesis no depende exclusivamente de la fiebre por inteligencia artificial.
No toda la tecnología es IA. La ciberseguridad mantiene una demanda estructural propia, impulsada por la digitalización, el riesgo operativo y la necesidad de proteger infraestructuras críticas.
Chewy: castigo bursátil y potencial de recuperación
Otro valor señalado es Chewy, la plataforma de alimentos y productos para mascotas. Goldman calcula que solo el 11% de su rentabilidad reciente está ligada al comercio de IA y a la visión sobre la economía estadounidense.
El valor ha sufrido con fuerza este año, pero algunos analistas consideran que buena parte del riesgo ya está recogido en precio. Wolfe Research la incluye entre sus principales ideas dentro de internet, al considerar que la cotización actual refleja un escenario conservador.
El atractivo de Chewy reside en que se trata de una historia de recuperación más específica, vinculada a ejecución, márgenes y comportamiento del consumidor en una categoría relativamente estable como el gasto en mascotas.
Otros nombres fuera del radar de la IA
La lista de Goldman incluye compañías de distintos sectores que comparten un rasgo común: baja sensibilidad al comercio de IA y revisiones recientes positivas de beneficios.
- Eli Lilly: salud, obesidad, diabetes y crecimiento farmacéutico.
- Fortinet: ciberseguridad y mejora operativa.
- Chewy: consumo digital especializado en mascotas.
- Etsy: consumo discrecional y comercio electrónico especializado.
- Cboe Global Markets: mercados financieros e infraestructura de negociación.
- New York Times: servicios de comunicación y suscripciones digitales.
- Reddit: plataformas digitales y comunidad online.
- Avis Budget: industriales y movilidad.
- Targa Resources: energía.
- Archer-Daniels-Midland: consumo básico y materias primas agrícolas.
Una forma de diversificar sin salir del mercado
El mensaje de Goldman no implica que la inteligencia artificial haya dejado de ser una temática atractiva. Lo que señala es que el mercado se ha concentrado mucho en esa narrativa y que, en ese contexto, puede tener sentido buscar compañías con motores de crecimiento alternativos.
La estrategia resulta especialmente útil para inversores que quieren seguir expuestos a renta variable, pero con menos dependencia de un único factor dominante. Si la IA continúa liderando, las grandes tecnológicas seguirán marcando el ritmo. Pero si el mercado rota, las compañías con fundamentos propios, revisiones positivas y menor sensibilidad al ciclo podrían ganar protagonismo.
La oportunidad no está necesariamente en ir contra la IA, sino en no depender únicamente de ella. En un mercado tan concentrado, la diversificación vuelve a tener valor.
En definitiva, Goldman Sachs recuerda que todavía existe vida bursátil fuera de la inteligencia artificial. La clave es seleccionar empresas con beneficios revisados al alza, catalizadores propios y menor exposición a los factores que actualmente dominan el mercado. En un entorno de máximos históricos y fuerte concentración, esa puede ser una forma razonable de reducir riesgo sin abandonar el potencial de la renta variable.