Federated Hermes advierte: el verano puede traer una nueva oleada de volatilidad

El mercado llega al verano con una combinación delicada: bolsas fuertes, tipos de interés tensionados, inflación persistente y una agenda geopolítica todavía abierta. Según Steve Chiavarogne, vicedirector de inversiones de renta variable en Federated Hermes, existen posibilidades reales de que aparezcan episodios de volatilidad en los próximos meses.

El experto recuerda que los veranos de los años de elecciones de mitad de mandato suelen ser propensos a retrocesos en los mercados. A ese patrón estacional se suma ahora un elemento adicional: el ajuste a un nuevo presidente de la Reserva Federal y unos tipos de interés que parecen dispuestos a poner a prueba la zona del 5%.

Inflación, energía y Fed: un cóctel incómodo

Según Chiavarogne, los precios de la energía y la inflación siguen en niveles elevados, en parte porque la resolución del conflicto con Irán todavía no está completamente despejada. Este punto es relevante porque cualquier tensión adicional en el petróleo o el gas puede reactivar dudas sobre la trayectoria de la inflación y limitar el margen de actuación de la Fed.

El mercado ha descontado durante meses una transición hacia un entorno monetario más benigno. Pero si los tipos vuelven a acercarse al 5%, el coste del capital sube, los múltiplos se comprimen y los activos de mayor duración —especialmente las compañías de crecimiento— pueden volver a sufrir presión.

Más emisiones tecnológicas y posible presión vendedora

Otro factor señalado por Federated Hermes es el aumento de las emisiones de acciones tecnológicas. Este fenómeno puede absorber liquidez del mercado y provocar presión vendedora en otros sectores, especialmente si los inversores necesitan liberar capital para participar en nuevas colocaciones o ajustar exposición.

El contexto es especialmente sensible porque la tecnología ha liderado buena parte del avance bursátil. Cuando un sector concentra tanto interés y valoración, cualquier aumento de oferta de papel puede actuar como prueba de resistencia para el apetito inversor.

El reequilibrio de carteras puede añadir ruido

Chiavarogne también apunta al reequilibrio de fin de trimestre como posible fuente de volatilidad. Las acciones han subido con fuerza frente a la renta fija, lo que implica que muchas carteras pueden haber quedado con una exposición superior a la deseada en bolsa.

Cuando esto ocurre, algunos grandes inversores institucionales tienden a vender parte de su posición en renta variable y aumentar peso en bonos para volver a sus objetivos estratégicos. No siempre genera caídas fuertes, pero sí puede añadir presión técnica en un mercado que ya llega exigente.

En conjunto, la visión de Federated Hermes invita a mantener una postura prudente durante el verano. La economía no muestra señales claras de deterioro severo, pero el mercado sí parece vulnerable a decepciones: tipos altos, energía cara, inflación resistente, emisiones tecnológicas y ajustes de carteras forman un entorno menos cómodo que el reflejado por los índices.

La conclusión es que el inversor no debería confundir tendencia alcista con ausencia de riesgo. El mercado puede seguir apoyado si los beneficios acompañan, pero el margen de error se ha estrechado. En este contexto, la selección de valores, la diversificación y la gestión de liquidez vuelven a ser más importantes que perseguir subidas sin disciplina.