El S&P 500 marca máximos, pero el mercado empieza a mostrar señales de agotamiento
- El S&P 500 sigue en máximos, pero aparecen señales técnicas de agotamiento.
- Los resultados de Nvidia serán clave, aunque no bastarán por sí solos para sostener todo el mercado.
- La amplitud del mercado se deteriora: cada vez menos valores acompañan el rally.
El S&P 500 continúa marcando máximos históricos, pero el análisis técnico empieza a lanzar señales de advertencia. Según Lawrence G. McMillan, el mercado mantiene una apariencia claramente alcista, aunque bajo la superficie se percibe una estructura más vulnerable.
La tesis principal es que los próximos resultados de Nvidia, por importantes que sean, no bastarán por sí solos para rescatar al índice si los indicadores internos siguen deteriorándose. El liderazgo tecnológico continúa siendo muy potente, pero el rally depende cada vez más de un grupo reducido de valores.
Un mercado muy sobrecomprado
McMillan señala que el S&P 500 ha protagonizado una subida muy fuerte y rápida. El índice sigue cotizando por encima de sus bandas de Bollinger modificadas, una situación poco frecuente que refleja un mercado extremadamente sobrecomprado.
Una primera señal clásica de venta aparecería si el índice cerrara por debajo de su banda superior. Sin embargo, el autor matiza que esa señal no siempre implica una señal operativa definitiva. Puede advertir de agotamiento, pero necesita confirmación adicional.
La clave no es que el mercado haya subido mucho, sino cómo lo ha hecho: con una concentración creciente en pocos nombres y con señales internas que ya no acompañan con la misma fuerza.
La amplitud empieza a fallar
El deterioro de la amplitud es una de las principales señales de alerta. Aunque el S&P 500 sigue haciendo nuevos máximos, cada vez hay menos valores que acompañan el movimiento. Los nuevos máximos en la Bolsa de Nueva York ya no confirman con claridad la fortaleza del índice.
Además, los nuevos mínimos han superado a los nuevos máximos durante varias sesiones, lo que ha neutralizado señales positivas previas. Para McMillan, este comportamiento justifica adoptar una posición más prudente, incluso con los índices aún cerca de récords.
- Índices fuertes: el S&P 500 sigue en zona de máximos.
- Mercado interno débil: menos valores participan en la subida.
- Riesgo técnico: primeras señales de venta en indicadores de amplitud.
Nvidia será importante, pero no suficiente
La próxima semana será especialmente relevante por la publicación de resultados de grandes compañías, con Nvidia como principal referencia. También presentarán cifras empresas como Home Depot, Target, Walmart, Cava, Deckers, Workday y Zoom.
El mercado de opciones ya descuenta movimientos importantes en varios de estos valores. En el caso de Nvidia, las opciones suelen llegar caras a resultados, porque los inversores anticipan una reacción fuerte tras la publicación. Aun así, el punto central del análisis es que ni siquiera unos buenos resultados de Nvidia garantizarían la continuidad del rally si la amplitud del mercado sigue empeorando.
Nvidia puede seguir siendo el gran motor psicológico del mercado, pero un índice amplio no puede depender indefinidamente de una sola compañía o de un grupo muy reducido de valores tecnológicos.
El VIX muestra cautela pese a los máximos
Otro elemento relevante es el comportamiento del VIX. El índice de volatilidad no ha caído de forma clara pese al avance del S&P 500, lo que sugiere que muchos inversores siguen comprando coberturas mediante opciones de venta.
Los ratios put/call todavía mantienen señales favorables para la bolsa, pero se encuentran en niveles de sobrecompra. Mientras no giren al alza, no dan una señal bajista clara, aunque sí reflejan un exceso de optimismo que conviene vigilar.
En conjunto, el mensaje del análisis es prudente: el mercado sigue fuerte por precio, pero empieza a deteriorarse por dentro. La tendencia alcista no está rota, pero la aparición de señales de venta en los indicadores de amplitud eleva el riesgo de una corrección.
La conclusión es clara: mientras el S&P 500 siga marcando máximos, no conviene negar la tendencia. Pero con un mercado tan sobrecomprado y estrecho, el margen de error se reduce. Nvidia puede ayudar, pero no salvará sola al índice si el deterioro interno continúa.